Schneider (29 sep 2008)
Houdt tot nu
toe goed stand
Volgens ons is Schneider voldoende gewapend om de
laagconjunctuur in de bouwsector te verteren. Het aandeel blijft (nipt) correct
gewaardeerd.
HOUDEN.
Tot nu toe heeft de Franse groep nog niet te veel hinder ondervonden van de
economische vertraging en van de verzwakking van de bouwsector (±40 % van de
omzet), die vanuit de VS naar Europa (bijna 50 % van de omzet) is overgewaaid.
De directie heeft in augustus zelfs nog haar vooruitzichten opgetrokken. Ze mikt
nu voor dit jaar op een interne+ omzetgroei van meer dan 8 % en een
bedrijfsmarge+ van meer dan 15 %, een nieuw record. Maar voor 2009 ziet het er
iets minder uit. We verwachten een terugval van de verkoopcijfers die, gezien de
hoge vaste kosten, zwaar op de bedrijfsmarge zal wegen. De daling van de winst
per aandeel zal volgens ons echter beperkt blijven dankzij de groeistrategie van
Schneider dat zich de laatste jaren toespitste op toekomstgerichte en weinig
conjunctuurgevoelige domeinen zoals beveiligde energie en rationeel
energiegebruik en dat massaal op de groeilanden met lage lonen inzette,
inclusief de verhuizing van een deel van het productieapparaat. Momenteel
vertegenwoordigen ze ongeveer 32 % van de omzet, 44 % van de productiekosten en
55 % van het personeelsbestand. We ramen de winst per aandeel voor 2008 op 7,31
EUR en voor 2009 op 7,10 EUR.
Koers op het moment
van de analyse : 62,30 EUR
De Franse groep
Schneider is actief in de elektriciteitsdistributie (62 % van de
omzet), automatiserings- en controlesystemen (19 %), enz. Ze is
aanwezig in Europa (48 % van de inkomsten), Noord-Amerika (27 %), het
gebied rond de Stille Oceaan (18 %) etc.
|
