|
Alstom (16 jun 2008)
Mooie
toekomst, maar koers te hoog
Bogend op haar veelbelovende en weinig cyclische activiteiten geeft
de groep blijk van optimisme. Het aandeel is echter duur en vrij riskant.
VERKOPEN.
Het blijft orders regenen (+23 % in het op 31/03/08
afgesloten boekjaar), zowel in de energiepoot (70 % van het bedrijfsresultaat) als in de divisie
transport (30 %). De groep blikt de crisis
onbevreesd in de ogen. Dankzij de hoge energieprijzen, de toenemende
milieuverplichtingen (CO2) en de dynamische vraag vanuit Azië zijn de
vooruitzichten voor de verkoop van systemen om energie op te wekken (elektrische
centrales, turbines, ) en van uitrustingen voor spoortransport op
lange termijn uitstekend. De rentabiliteit van de groep blijft bovendien
zienderogen toenemen dankzij de kostenverlagingen en het feit dat de groep een
grotere selectiviteit aan de dag legt bij de keuze van haar contracten. Zo is de
bedrijfsmarge
op drie jaar tijd van 3,6 naar 7,7 % gegaan. Voor 2009/10 heeft de groep
haar doelstelling tot 9 % opgetrokken. Dat is echter nog altijd minder dan
bij haar grote rivalen (Siemens, General Electric) zodat Alstom via overnames in
omvang probeert toe te nemen. De groep aast al een tijdje op Areva
(kernernergie), maar de kans op succes is gering (tegenstand directie Areva,
complex dossier). De synergiemogelijkheden lijken overigens beperkt. We ramen de
winst per aandeel over 2008/09 op 7,35 EUR en over 2009/10 op
8,60 EUR.
Koers op
het moment van de analyse : 159,69 EUR
Alstom is een Franse
industriële groep, actief in energie- en milieuvoorzieningen (centrales,
alternatoren, turbines, installaties om milieuverontreiniging tegen te gaan), in
de dienstverlening aan elektriciteitsmaatschappijen en in transportvoorzieningen
(trams, treinen, HST…). De afdeling scheepsbouw werd
verkocht.
|
