Atenor (10 mrt 2008)
Eerste projecten
in Oost-Europa
Atenor heeft zijn portefeuille vastgoedprojecten fors uitgebreid,
van 185 000 tot 300 000 m². Daarmee kan de winstevolutie tot 2013 goed
ingeschat .
Het
aandeel is goedkoop.
KOOPWAARDIG.
Atenor boekte vorig jaar een recordwinst van
7,03 EUR per aandeel, wat nagenoeg overeenkomt met onze prognose. Bogend op
haar sterke liquiditeitsreserve (8,50 EUR netto per aandeel) en op een eigen vermogen van 20,40 EUR
per aandeel, heeft de groep haar dividend verdubbeld tot 1,95 EUR netto.
Wij rekenden op een stijging van zowat 50 %... Het vertrouwen waarvan de
groep hiermee blijk geeft is echter gerechtvaardigd. Atenor heeft immers in
enkele maanden tijd vier nieuwe projecten voor in totaal meer dan
130 000 m² aan zijn portefeuille toegevoegd. Twee daarvan (70 %)
betreffen kantoorgebouwen in Boekarest (Roemenië) en Boedapest (Hongarije), wat
perfect kadert in de geografische expansieplannen van de groep. Met tien
projecten tegelijk in uitvoering, tegen gemiddeld zes de afgelopen jaren, is de
regelmatige inkomstenstroom nog beter verzekerd en moet een winst per aandeel
van gemiddeld 6,00 EUR haalbaar zijn. Voor dit jaar rekenen we op ongeveer
8,00 EUR winst per aandeel (of meer naargelang van de vorderingen van het
South City project in Brussel) en een dividendverhoging met 10 %. We ramen
de intrinsieke waarde voorzichtig op minimum 53 EUR
per aandeel.
Koers op het moment van de analyse :
43,95 EUR
Atenor
is een Belgische projectontwikkelaar (kantoren, residentiële bouw, winkels),
actief in België en Luxemburg en sinds kort ook in Ooost-Europa.
|
