Deceuninck (21 apr 2008)
Weinig vreugde
in het verschiet
2007 was nog slechter dan verwacht en ook voor 2008 ziet de
toestand er weinig rooskleurig uit. Het aandeel blijft duur.
VERKOPEN.
In het eerste kwartaal is de omzet met 3,8 % gedaald door
ongunstige wisselkoersevoluties (o.m. stijging euro tegenover dollar) en de
productenmix (in verhouding meer laaggeprijsde producten). De verkochte volumes
bleven nagenoeg op peil (maar er werd op iets meer gemikt). Terwijl de
Oost-Europese regio en Turkije, de hoofdpijlers van de groepsstrategie, bleven
vooruitgaan (resp. +7 % en +4 % in volume), boerde de Amerikaanse
markt (10 % van de omzet in het eerste kwartaal) verder achteruit
(-36 %). Beterschap (stabilisering wordt er ten vroegste in de tweede helft
van het jaar verwacht. Ook op de Britse markt liepen de verkochte volumes terug.
Terwijl we vroeger voor 2008 nog op omzetgroei rekenden, verwachten we nu een
lichte daling (-1 %). De groep houdt vol dat de rentabiliteit dit jaar fors
zal verbeteren, o.m. dankzij de herstructureringen in Thuisland, maar volgens
ons zal de EBITDA-marge hoogstens
10 % bedragen, tegen 9,1 % in 2007. De 16 % die de groep voor
2010 ambieert lijkt ons dan ook weinig realistisch. We hebben onze winstramingen
andermaal teruggeschroefd tot 0,45 EUR per aandeel voor 2008 en tot
1,10 EUR voor 2009.
Zie ook onze SWOT-analyse.
Koers op het
moment van de analyse : 12,53 EUR
Het Belgisch
bedrijf Deceuninck is de grootste producent ter wereld van pvc-profielen, van
het ontwerp tot de extrusie, voor de bouwsector (deuren, ramen…). Realiseert
bijna 40 % van zijn omzet in Oost-Europa en
Turkije.
|
