|
KBC (11 apr 2008)
Advieswijziging
De Belgische bank ontsnapt niet
aan de crisis en zal dit jaar opnieuw voorzieningen moeten boeken. KBC
heeft een defensiever profiel dan haar sectorgenoten en zal solide resultaten
blijven halen. Maar doordat de koers vrij goed standhoudt, is het aandeel nu
correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Door het erger worden van de crisis zal KBC
dit jaar niet aan nieuwe waardeverminderingen kunnen ontsnappen. Behoudens
ongelukken zullen die echter beperkt blijven dankzij de goede spreiding van de
portefeuille crisisgevoelige instrumenten : de aan de subprimes gelinkte instrumenten maken slechs 13 % uit
van het geheel. Wij hebben onze winstraming voor 2008 iets verlaagd, van 9,94
naar 9,75 EUR per aandeel, maar voor 2009 laten we ze ongewijzigd op
11,07 EUR. De vooruitzichten blijven immers goed. Want op de Belgische
markt mag het groeipotentieel dan erg beperkt zijn, de dynamische activiteiten
in Centraal- en Oost-Europa dragen steeds meer tot de groepswinst bij. KBC
blijft overigens uitbreiden in deze groeiregio, waarbij de groep trouw aan haar
strategie van voorzichtigheid steeds oog heeft voor de prijs en voor een snelle
return op de investering. Zo nam ze recent een kleine Slovaakse bank over en
betaalde daarvoor een o.i. redelijke prijs. Dankzij deze lonende strategie weet
KBC zich in deze barre tijden beter uit de slag te trekken dan menig concurrent.
Koers op het moment
van de analyse : 85,55 EUR
De beleggers blijven argwanend tegenover de
banksector. De koers van KBC (vet, basis 100) is daarvoor niet immuun, maar
biedt toch beter weerstand dan het gemiddelde van de bansector (fijne lijn) in
zijn geheel.
KBC is een Belgische bankverzekeraar die met succes activiteiten
in Centraal- en Oost-Europa uitbouwt. KBC heeft de ambitie een onafhankelijke,
middelgrote, bankverzekeraar te zijn voor particulieren en middelgrote
ondernemingen en telt ongeveer 50 000 werknemers en 12 miljoen
cliënten.
|
