Michelin (09 mei 2008)
Hoewel wij altijd al vonden dat de groep de lat voor 2008 te
hoog gelegd had, verbaast de omvang van de recente winstwaarschuwing ons.
Ondanks de koersdaling blijft het aandeel duur.
VEREKOPEN.
Hoewel de verkoop in volume lichtjes toenam (+1,1 %) zorgde
de stijging van de euro tegenover de dollar en het pond ervoor dat de omzet in
het 1ste kwartaal
2,6 % lager uitkwam dan een jaar eerder. De onverwacht sterke hausse van de
grondstoffenprijzen (rubber, petroleumderivaten) was er te veel aan en noopte
Michelin ertoe de cijfers voor 2008 te herzien : de bedrijfswinst zal dit jaar niet met
400, maar met 600 miljoen euro dalen. En de komende maanden zouden de
marktomstandigheden in Europa en Noord-Amerika verslechteren zowel wat de
verkoop aan de autoconstructeurs als aan particulieren betreft. Het valt dan ook
te verwachten dat de bedrijfsmarge dit jaar
zal dalen. We hebben de doelstellingen van de groep voor 2008 altijd met een
korreltje zout genomen, maar de ernst van de winstwaarschuwing verplicht ons
onze ramingen te verlagen, van 6,10 naar 5,60 EUR winst per aandeel voor
2008 en van 7,00 naar 6,10 EUR voor 2009. Voor 2010 handhaaft Michelin zijn
prognoses, maar gezien de huidige problemen schroeven we ook onze
langetermijnvooruitzichten terug, ondanks de groeiende aanwezigheid van de groep
in de opkomende landen.
Koers op het moment van de
analyse : 60,10 EUR
De Franse groep Michelin is de grootste
bandenproducent ter wereld, met een marktaandeel van 19,4 % in 2005, actief in
170 landen. Ook actief in wegenkaarten, gidsen en digitale
diensten.
|
