Een reus die blijft groeien
Met een jaarlijkse omzet van meer dan 100 miljard Zwitserse frank (CHF) en meer dan 280 000 werknemers in 480 vestigingen overal ter wereld is het Zwitserse Nestlé de absolute nummer 1 voor voedingsmiddelen. De merken die de groep beheert, klinken bekend in de oren : uiteraard Nestlé zelf, maar ook Nescafé, Nespresso, Nesquik, KitKat, Galak, Lion, Herta, Buitoni, Maggi, La Laitière, Beba, Friskies… 27 daarvan genereren jaarlijks een omzet van meer dan 1 miljard Zwitserse frank. De groep is de laatste jaren fors gegroeid zonder dat de rentabiliteit in het gedrang kwam. Zo nam de omzet, bij gelijkblijvende groepsstructuur en constante wisselkoersen tussen 1996 en 2006 met gemiddeld 5,7 % per jaar toe, terwijl de bedrijfsmarge van 10,2 % naar 13,5 % steeg. Met een omzetgroei van 7,4 % en een bedrijfsmarge van 14 % was 2007 alweer een uitstekend jaar.
Een van de sleutels van het succes van Nestlé is het vermogen van de groep om de markt aan te voelen. Zo wierp ze zich 10 jaar geleden op producten met een hoge toegevoegde waarde. Vandaag is gezondheid en wellness een echte hype… Maar de groep laat zich niet meeslepen door haar succes en vermijdt te zware investeringen die haar groei weliswaar zouden versnellen, maar op de marges zouden wegen of de financiële structuur in gevaar zouden brengen. Ze verkiest via interne groei of kleine overnames steeds meer winst binnen te rijven waarvan ze dan een groot deel aan haar aandeelhouders uitkeert (zowat 45 % in dividenden) en de rest reïnvesteert.

Stijgende voedingsprijzen een bedreiging ?
De forse prijsstijging van de landbouwproducten (graan, rijst…) heeft (de koers van) Nestlé uiteraard niet onberoerd gelaten. Maar voorlopig is er geen reden tot paniek. De prijsstijgingen kunnen de productiekosten dit jaar weliswaar met zowat 2 miljard Zwitserse frank opdrijven, maar dankzij zijn naambekendheid en dominante positie kan Nestlé dat vrij makkelijk in zijn verkoopprijzen doorrekenen. Natuurlijk, als de grondstofprijzen blijven stijgen of als een diepe crisis de koopkracht drastisch doet dalen, zal Nestlé er niet zonder kleerscheuren afkomen. Wij verwachten evenwel geen rampenscenario. Bovendien doet het geleidelijk groeiende gewicht van producten met een hogere toegevoegde waarde het aandeel van de grondstoffen in de productiekosten (nu zowat 20 %) automatisch afnemen.

Continuïteit in strategie
Met de Belg Paul Bulcke als nieuwe CEO heeft Nestlé voor continuïteit gekozen. Het accent zal blijven liggen op de uitbreiding van de divisie gezondheid en wellness (minder dan 10 % van de omzet) die mooie groeiperspectieven heeft en hoge marges biedt (producten met hoge toegevoegde waarde). Daarnaast wil de groep binnen 10 jaar haar aanwezigheid op de markt van het professionele restaurantwezen (eveneens minder dan 10 % van de omzet) verdubbelen. Gezien de groeiende trend van het buitenshuis eten, een marktsegment met potentieel. Tegelijk wil Nestlé over 10 jaar de helft van zijn omzet in de opkomende landen halen (nu een derde) waar 1 miljard nieuwe potentieële klanten zouden bijkomen. Een sinecure zal dat niet zijn, want de concurrentie dreigt meedogenloos te zullen zijn (forse opkomst van lokale bedrijven).

Besluit
Nestlé slaagt er al jaren in om groei te combineren met een grote operationele efficiëntie en een benijdenswaardige rentabiliteit. De groep beschikt dan ook over voldoende middelen om haar ambities waar te maken. Ze heeft overigens zopas bekendgemaakt dat ze haar participatie in Alcon (oogverzorging) in twee tijden gaat verkopen. De opbrengst (zowat 40 miljard Zwitserse frank tussen dit en 2011) zal gebruikt worden om schulden aan te zuiveren, om de inkoop van eigen aandelen voort te zetten en om enkele overnames te financieren. De kans dat Nestlé het Franse L’Oréal overneemt zoals de geruchten willen, is volgens ons niet erg groot. Mocht het toch gebeuren dan zal de groep er zeker over waken niet te veel te betalen.

Dit correct gewaardeerde aandeel mag zeker in portefeuille blijven. HOUDEN.

Koers op het moment van de analyse : 502 CHF

(e) : raming

In het kort (11 aug 2008)

Aandeel Nestlé in 10 gesplitst (07 jul 2008)

Onder de loep : sector voeding en drank (02 jun 2008)

In het kort (17 mrt 2008)

Nestlé (25 feb 2008)

In het kort (22 okt 2007)

Defensieve sectoren (20 sep 2007)

Nestlé (20 aug 2007)

In het kort (23 jul 2007)

In het kort (15 jul 2007)

In het kort (11 jun 2007)

In het kort (26 apr 2007)

In het kort (15 apr 2007)

In het kort (26 feb 2007)

In het kort (17 dec 2006)

In het kort (22 okt 2006)

Nestlé (24 aug 2006)

In het kort (25 jun 2006)

In het kort (11 jun 2006)

Nestlé (26 apr 2006)

In het kort (26 feb 2006)

In het kort (27 nov 2005)

In het kort (24 okt 2005)

Nestlé (23 aug 2005)

Nestlé (22 aug 2005)

Kort nieuws (24 jul 2005)

Kort nieuws (01 mei 2005)

Kort nieuws (17 apr 2005)

Nestlé (25 feb 2005)

Nestlé (22 okt 2004)

Kort nieuws (19 sep 2004)

Nestlé (23 aug 2004)

Nestlé (26 apr 2004)

Nestlé (29 mrt 2004)

Kort nieuws (01 mrt 2004)

Nestlé (19 jan 2004)

Kort nieuws (12 jan 2004)

Kort nieuws (27 okt 2003)

Nestlé (25 aug 2003)

Kort nieuws (25 aug 2003)

Nestlé (02 jun 2003)

Kort nieuws (28 apr 2003)

Nestlé (03 mrt 2003)

Kort nieuws (28 okt 2002)

Kort nieuws (23 sep 2002)

Nestlé (26 aug 2002)

Beursweek (12 aug 2002)

Nestlé (24 jun 2002)

Intro (15 apr 2002)

Nestlé (04 mrt 2002)

Nestlé (29 okt 2001)

Nestlé (27 aug 2001)

Aandelensplitsing Exxon, ING en Nestlé (16 jul 2001)

Nestlé (05 mrt 2001)

Intro (26 feb 2001)

Nestlé (22 jan 2001)

Intro (03 jan 2001)

Nestlé (11 dec 2000)

Nestlé (28 aug 2000)

Intro (19 jun 2000)

Intro (15 mei 2000)

Intro (13 mrt 2000)

Nestlé (06 mrt 2000)

Nestlé (13 dec 1999)

Nestlé (17 aug 1999)

Nestlé (06 apr 1999)

Nestlé (12 okt 1998)

Nestlé (14 apr 1998)

Gegevens op 20/08/2008

Koers 49.20 CHF Advies Waardering Risico-indicator Portefeuille Budget Week ?

Stop-loss Een aandeel daalt. U hebt er nog wel vertrouwen in maar niet meer tot elke prijs. Aan minder dan 50 EUR bijvoorbeeld zou het verlies te zwaar worden. Een stop-loss op 50 EUR laat u toe enkel te verkopen als het aandeel daalt tot deze koers.

Standaardafwijking De standaardafwijking is een beoordelingsfactor. Over een bepaalde periode zullen de markten op- en neerwaartse bewegingen kennen. Het voorziene gemiddelde van de twee bewegingen maakt het mogelijk een marge te bepalen : de standaardafwijking. Hoe groter de marge, hoe meer volatiel de markt is. De markten die het hoogste verwacht rendement combineren met de kleinste volatiliteit komen als winnaar uit de bus van de beoordelingen.