|
Pearson (05 mrt 2008)
Veelbelovende
overnames
De kosten voor overnames en het afstoten van
activiteiten lagen hoger dan verwacht. Op termijn zal de terugkeer naar de focus
op educatieve publicaties vruchten afweren. Goedkoop aandeel.
KOPEN.
Hoewel de verkoop op vergelijkbare basis met 6 % steeg en
de rentabiliteit in alle divisies hoger lag dan het jaar voordien, ligt het
resultaat van 2007 toch lager dan we hadden verwacht. Sommige kosten wegen
immers zwaarder dan voorzien.
Het gaat zowel om financieringskosten als om
operationele en uitzonderlijke kosten die telkens te maken hebben met overnames
(Harcourt, eCollege) of met het afstoten van activiteiten (Les Echos, Data
Management).
Toch blijven we vinden dat die operaties strategisch
gegrond waren. De overnames versterken immers de expertise en het marktleiderschap
van Pearson in zijn core business : de uitgave van schoolboeken. Anderzijds
doet de verkoop van activa het gewicht van niet-strategische
activiteiten verminderen. Zo wordt Financial Times Deutschland binnenkort verkocht. In 2008
zullen de kosten voor de overname van Harcourt nog op de winst wegen, maar vanaf
2009 kan die overname een positieve bijdrage leveren tot de winst. Voor 2008 en
2009 verwachten we respectievelijk een winst per aandeel van 43,90 pence en
van 48,60 pence.
Koers op het moment van
de analyse : 649,50 p.
De Britse groep Pearson is
wereldnummer 1 voor educatieve uitgaven en is tevens eigenaar van Penguin
(boeken voor het grote publiek) en van een aantal economisch-financiële bladen
(Financial Times, Les Echos…).
|
