Saint Gobain (07 apr 2008)
Wendel wil
medezeggenschap
De nieuwe aandeelhouder Wendel eist medezeggenschap over de
strategie, maar dat hoeft o.i. zeker geen negatieve gevolgen te hebben voor de
kleine aandeelhouders. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
Sinds medio 2007 bouwt het Franse Wendel gestaag een belang op
in Saint-Gobain. Met 21,19 % werd onlangs de drempel van 20 %
overschreden. De investeringsmaatschappij, die daarvoor ruim 5 miljard euro op
tafel legde en zo veruit de belangrijkste aandeelhouder van Saint-Gobain is,
verklaarde niet de intentie te hebben om de controle over Saint-Gobain te nemen
en zal haar belang niet opvoeren boven 21,5 %. Toch wil ze met de benoeming
van 2 (3 in 2009) leden in de raad van bestuur en de oprichting van een
strategisch comité (met een vertegenwoordiger van Wendel) voortaan een stevige
vinger in de pap te brokken hebben. Hoewel de actie van Wendel voor de huidige
top wellicht als een “hold-up” overkomt, lijkt de komst van een stabiele
grootaandeelhouder die medezeggenschap eist ons geen slechte zaak. Het zorgt er
immers voor dat het management alert blijft voor eventuele overnames,
(productiviteits)verbeteringen of kostenbesparingen. Wij houden alvast onze
winstramingen voor 2008 en 2009 ongewijzigd op resp. 5,98 EUR en
6,36 EUR per aandeel. Over boekjaar 2007 wordt er een brutodividend
uitbetaald van 2,05 EUR (+20,6 %).
Koers op
het moment van de analyse : 54,37 EUR
De afgelopen 10 jaar presteerde
Saint-Gobain (vet, basis 100) grosso modo in dezelfde lijn als zijn
sectorgenoten uit de bouwmaterialensector (fijn). Wendel moet nu bewijzen dat
het beter kan.
Saint-Gobain is een
wereldwijd actieve Franse groep gespecialiseerd in de productie en de
distributie van glas, bouw- en speciale materialen (keramische producten,
plastics, schuurmiddelen).
|
