|
Siemens (13 jun 2008)
Management te
optimistisch
Ondanks de gerustellende woorden van de directie, blijven we
het aandeel mijden. Het is nog altijd duur.
VERKOPEN.
Na de winstwaarschuwing in maart en de
zwakke maar bevredigende resultaten over het tweede kwartaal in april kwam
Siemens (dat zijn boekjaar afsluit op 30 september) onlangs met het
geruststellende bericht dat de verkoop in het derde kwartaal goed loopt. Dat kan
ons echter niet overtuigen. Want hoewel we ons in een aantal maatregelen van de
directie kunnen vinden (versnelde heroriëntering op de activiteiten met het
meeste groeipotentieel, inkoop van
eigen aandelen, kostenbesparingen) laten we het aandeel links liggen. In de
huidige economische context maakt het grote gewicht van de industriële
activiteiten in de omzet (40 %) Siemens niet alleen erg gevoelig voor de
economische vertraging, maar ook en vooral voor de stijging van de
grondstofprijzen die de productiekosten de hoogte injaagt. Ook hangt de groep
mogelijk een strenge straf van de Amerikaanse beursautoriteiten boven het hoofd
als gevolg van corruptieaffaires.
En ten
slotte is het niet uitgesloten dat
ze een belangrijke waardevermindering moet boeken met betrekking tot de
verkoop van haar laatste nog altijd verlieslatende activiteiten op het vlak van
telecomapparatuur. Voor het lopende boekjaar ramen we de winst per aandeel nu
op 4,57 EUR (buiten niet-recurrente elementen)en voor 2008/09 op 6,14 EUR.
Koers
op het moment van de analyse : 72,25 EUR
De Duitse conglomeraat Siemens is
actief in automatisering, elektrische , medische en communicatie-uitrustingen,
transport… ; 50 % van de omzet wordt gerealiseerd in Europa, 25 % in Amerika en
15 % in Azië.
|
