Het kwartaalresultaat ligt in de
buurt van de doelstellingen van de groep, maar die waren weinig ambitieus. En de
vooruitzichten lijden onder de versplintering van de activiteiten. Correct
gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
In het 3de kwartaal bleef de (vergelijkbare) winst
per aandeel bij een omzetgroei van 12 % (bij constante wisselkoersen)
nagenoeg stabiel. Dat was grotendeels te wijten aan de stijging van de kosten,
met name van de commerciële uitgaven die noodzakelijk zijn in een concurrentiële
omgeving. Daarmee is nogmaals bewezen dat de activiteiten te uiteenlopend zijn
om veel synergieën toe te laten en dat die diversificatie (die de groep wel in
staat stelt om sommige schokken op te vangen) een gelijkmatige groei verhindert.
Zo steeg de winst in de betaaltelevisie (Canal+), de videospelletjes en Telecom
Maroc, terwijl hij in de Franse telefonie (SFR) stagneerde en in de muziekpoot
achteruitgaat. Een situatie die het budgetbeheer bemoeilijkt. Moeten de
probleemafdelingen ondersteund worden of zet men alles op de activiteiten die
goed draaien ? De groep lijkt nog niet klaar voor een opsplitsing en de
interesse van de investeringsfondsen die zo’n koerswijziging hadden kunnen
forceren is ingevolge de financiële crisis flink bekoeld. Toch hebben we onze
winstramingen licht opgetrokken, van 2,14 tot 2,25 EUR per aandeel voor
2007 en van 2,30 tot 2,40 EUR voor 2008.
