Walt Disney (31 mrt 2008)
Via een daling van de reclame-inkomsten en van het aantal
parkbezoekers zal de economische vertraging de winstgroei afremmen. Het aandeel
blijft correct gewaardeerd.
HOUDEN.
Met een groei van de winst per aandeel vóór eenmalige elementen van 29 % was
het eerste kwartaal van het lopende boekjaar (einde 30/09/08) een stuk beter dan
verwacht. Dat was o.m. te danken aan de inkoop van eigen aandelen voor 7,5 % van
de beurskapitalisatie. Behalve de filmstudio’s die in het vorige boekjaar
uitstekend presteerden, draaiden alle activiteiten op volle toeren. Het succes
van een aantal nieuwe tv-programma’s en de goede verkoopcijfers van de afgeleide
producten zijn bemoedigende signalen die het herstel dat 5 jaar geleden een
aanvang nam, kunnen bevestigen. Maar het is niet al rozengeur en maneschijn. De
televisiepoot (betaaltv, 42 % v.d. omzet) mag minder conjunctuurgevoelig lijken
dan die van veel concurrenten, feit is dat de groep nog altijd voor circa 20 %
van haar inkomsten afhankelijk is van reclame, wat in de huidige omstandigheden
niet bepaald geruststellend is. Overigens zullen de vastgoedcrisis en de
verslechtering van de arbeidsmarkt vroeg of laat invloed hebben op het aantal
bezoekers van de pretparken (30 % v.d. omzet). Voorzichtigheidshalve rekenen we
voor 2008 en 2009 maar op 2,10 en 2,25 USD winst per aandeel.
Koers op het moment van de analyse : 31,00
USD
Het Amerikaans conglomeraat Disney is actief in
de media- (tv, film) en de vrijetijdsindustrie (attractieparken, afgeleide
producten).
|
