|
Exmar (30 nov 2007)
Vrachttarieven
onder druk
De maritieme transporteur zal met weinig geestdrift op 2007
terugzien. Voor de lange termijn ziet het er beter uit, maar dat zit al
ruimschoots in de koers. Duur aandeel.
VERKOPEN.
De vrachttarieven voor LPG (bijna 50 % van de winst) zijn
dit jaar met 35 % gedaald t.o.v. 2006 (voor de grootste schepen). Oorzaken,
de zachte temperaturen, de zwakke groei van het aanbod vanuit het Midden-Oosten
en het in de vaart brengen van nieuwe schepen (wereldvloot +7 % in 2007).
En al heeft de baisse van de dollar weinig invloed op de marges (het gros van de
kosten is net als de meeste inkomsten in dollar), bij omzetting van de winst in
euro heeft ze wel degelijk een negatief effect. We schroeven onze winstraming
2007 dan ook terug tot 0,72 EUR (begin dit jaar mikten we op
1,30 EUR). Op korte termijn zullen de vrachttarieven nog lijden onder de
uitbreiding van de wereldvloot (op basis van de bestellingen wordt voor 2008 en
2009 een groei van meer dan 10 % verwacht). Maar daarna zal de groei
vertragen en kunnen de vrachttarieven weer stijgen. Toch mikken we voor 2008 en
2009 op winstgroei (0,85 EUR per aandeel) want de groep schaft zich steeds
meer schepen aan met een installatie om LPG opnieuw te vergassen (nog 5
dergelijke schepen voorzien tegen 2010). Dat geeft de groep een voordeel op haar
concurrenten die afhangen van de dure en zeldzame vergassingsfabrieken te land.
Koers op
het moment van de analyse : 22,66 EUR
Het Belgisch bedrijf Exmar
is gespecialiseerd in maritieme gastransporten (lpg,
lng,…).
|
