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(22/10/2003) Compagnie Générale des Etablissements Michelin : Chiffre d'affaires consolidé 9 mois 2003

Le 22 octobre 2003 COMPAGNIE GÉNÉRALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN Chiffre d'affaires pour les neuf premiers mois de 2003 : 11,1 milliards d'euros soit + 4,5% hors effet de change La hausse de 3% des ventes en volume du Groupe, exprimées en tonnes, s'inscrit dans le cadre de marchés pneumatiques contrastés. Si le marché Tourisme - Camionnette en remplacement affiche toujours une bonne croissance en Europe, il n'a pas retrouvé son niveau de 2002 en Amérique du Nord. Le marché Tourisme - Camionnette Première Monte est en baisse dans les deux régions. En revanche, les marchés des pneus Poids Lourds progressent légèrement. En ce qui concerne la marge d'exploitation de l'exercice 2003, Michelin reste confiant dans sa capacité à compenser une part substantielle de l'impact négatif de la flambée du prix des matières premières consommées. A périmètre comparable, le Groupe pourrait atteindre une marge d'exploitation légèrement inférieure à celle de 2002, qui s'établissait à 7,8 %.
(en millions d’euros) 9 mois au 30/9/2003 9 mois au 30/9/2002
Chiffre d’affaires consolidé 11 148,70 11 686,20
Hors effet de change ND 10 665,1 a
3ème trimestre 2003 3ème trimestre 2002
3 800,50 3 865,20
Hors effet de change ND 3 627,30

Pour les 9 premiers mois de 3ème trimestre 2003
2003
Total variation Total variation
(9 mois 03/ 9 mois 02) (3ème trim. 03/3ème trim. 02)
En millions % cumulé En millions % cumulé
d’euros d’euros
-537,4 -4,60% -64,7 -1,70%
Dont effet de change : -1 021,00 -8,70% -237,9 -6,20%
Volumes : 262,8 2,50% 95,5 2,60%
Prix/Mix : 220,8 2,00% 77,7 2,10%
Périmètre : 0 0% 0 0%
* * * a Chiffre d'affaires pour les 9 premiers mois de 2002 recalculé aux taux de change en vigueur le 30 septembre 2003. 1. Analyse des facteurs d'évolution du chiffre d'affaires Les volumes de ventes exprimés en tonnes sont en hausse par rapport aux neuf premier mois de 2002. Hors effet de change, le chiffre d'affaires consolidé progresse de 4,5%, mais baisse de -4,6% à taux de change courants. Ceci relève des facteurs suivants : - L'impact positif (+2,5%) lié à la progression des ventes en volume. - L'effet prix / mix positif de +2,0%, à taux de change constants. - L'impact negatif (-8,7%) des parités monétaires. Comme déjà noté au cours des derniers mois de 2002 et depuis le début de 2003, le phénomène est essentiellement lié aux fluctuations des monnaies nord et sud américaines. - Enfin, il n'y a pas d'impact lié aux variations de consolidation du Groupe, en l'absence d'une modification par rapport aux neufs premiers mois de 2002. Bien que l'acquisition des activités de distribution européennes de pneumatiques de Viborg soit effective depuis le 31 mars 2003, et bien qu'il soit prévu que ces activités seront consolidées rétroactivement au 1 er avril, la procédure de 'due diligence' (audit post-acquisition) n'était pas encore terminée au 30 septembre. De de ce fait, Viborg, qui fusionne avec Euromaster, ne sera consolidé dans les comptes qu'au quatrième trimestre de l'exercice en cours. 2. Evolution des marchés mondiaux du pneumatique Au 3ème trimestre, les marchés du pneu ont affiché une performance globalement en ligne avec les hypothèses retenues par le Groupe, telles que révisées fin juillet. Ces marchés sont très contrastés et présentent une forte volatilité d'un mois sur l'autre.
Tourisme - Camionnette Marché RT Marché 1ère Monte Hypothèses Michelin
(En nombre de pneus Cumulé 9 mois Cumulé 9 mois pour l’année
vendus) 2003 2003 2003
Total ND ND Marchés globalement stables
Europe c 6,30% -6,10% RT: + 2 à 3%; légèrement plus si
bonnes ventes hiver finales
1ère Monte : en baisse de 3%
Amérique du Nord a -0,30% -4,10% RT : stable ;
1ère Monte : - 4 à 5%
Amérique du Sud ND ND ND
Asie ND ND La Chine progresse encore
ND : Non Disponible / NC : Non Communiqué
Poids lourds Marché RT Marché 1ère Monte Hypothèses Michelin
(En nombre de pneus Cumulé 9 mois Cumulé 9 mois pour l’année 2003
vendus) 2003 2003
Total ND ND Marchés en légère progression
Europe b 4,20% + 3,4% c RT Europe de l’Ouest : 1%+ ;
1ère Monte (tracteurs): 2%+
Amérique du Nord d +1,1% e 0,30% RT : stable à +1%;
1ère Monte : +5%
Amérique du Sud ND ND NC
Asie ND ND NC
NB : les marchés du pneu au 3 ème trimestre doivent s'analyser à la lumière des événements clés qui ont caractérisé le 3 ème trimestre 2002 (par rapport à la même période de 2001). c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants) a Etats Unis, Canada et Mexique b Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) c marché en unités de puissance d Etats Unis, Canada et Mexique e Marché des pneus radiaux et diagonaux - en Europe Le marché de Remplacement Tourisme-Camionnette est en hausse de 6,3 % pour les neuf premiers mois de l'année contre environ 6% au premier semestre. Le marché affiche au 3 ème trimestre une forte augmentation (+7%, après une augmentation de +11% au T1 et +1,7% au T2) grâce à une progression de 15% des ventes de pneumatiques hiver aux distributeurs (ventes 'sell-in'). En revanche, le marché des ventes aux consommateurs finaux (marché 'sell-out') n'a pas progressé dans les mêmes proportions, sachant notamment que les ventes aux consommateurs finaux débutent en général en octobre et sont particulièrement sensibles aux conditions climatiques. Les tendances lourdes des marchés, c'est à dire le déclin du marché de masse et la montée en puissance des segments 4x4 et Haute Performance, restent inchangées. Michelin maintient son hypothèse d'une croissance de 2 à 3% du marché de remplacement européen Tourisme - Camionnette en année pleine, sachant que ce chiffre pourrait être revu à la hausse si les ventes de pneus hiver aux consommateurs sont bonnes. La contraction du marché Première Monte Tourisme-Camionnette se poursuit au 3 ème trimestre, conformément à la tendance observée depuis avril (- 6,1% par rapport à la même période de l'année dernière contre - 5,1 % au premier semestre et - 8,3% pour le seul 3 ème trimestre). En revanche, la progression du marché vers plus de véhicules haut de gamme et mieux équipés se poursuit. Dans la mesure où certains constructeurs ont annoncé des hausses de production au quatrième trimestre, à la suite de signes de reprise des ventes automobiles en Europe, le marché pourrait finir le dernier trimestre en hausse, mais en année pleine, toutefois, il devrait enregistrer un recul de l'ordre de 3% par rapport à 2002. Le marché des pneumatiques de Remplacement Poids lourds en Europe de l'Ouest est en hausse de 4,2% en cumulé par rapport à la même période de l'année dernière et de 2,7 % au 3 ème trimestre. La croissance constatée au 3 ème trimestre s'explique pour l'essentiel par la bonne tenue du marché en septembre, alors que les mois de juillet et août avient été marqués par un niveau inférieur au premier semestre. Cette évolution était attendue compte tenu de la progression du premier semestre de 2003 liée aux achats anticipés préalables aux augmentations de prix annoncée par les différents acteurs, dont Michelin. Ces dernières sont entrées en vigueur au 3 ème trimestre. Dans ces conditions, Michelin prévoit une croissance du marché supérieure à 1% en année pleine. Le marché Première Monte Poids lourds (marché des tracteurs) est en hausse de 3,4% sur neuf mois. Il convient, néanmoins, de se référer à des éléments de comparaison pertinents : après un premier trimestre très déprimé, le marché a amorcé une lente reprise tout au long de 2002, année de forte baisse (-17% au seul premier trimestre 2002 par rapport au premier trimestre 2001). Les exportations de poids lourds neufs hors d'Europe de l'Ouest affichent par ailleurs des signes de redémarrage. Sur la base de cette tendance et d'une vision plus positive de la part des constructeurs pour les prochains mois, Michelin table sur un marché de Première Monte (tracteurs) en progrès de 2% environ sur l'ensemble de l'année. La situation du marché de la Première Monte pour remorques, en revanche, continue à suivre une tendance baissière en raison des difficultés financières de plusieurs remorquiers européens. - En Amérique du Nord, Le Marché Remplacement Tourisme-Camionnette baisse en cumulé de - 0,3% à fin septembre 2003, contre -3,1% à fin juin 2003 par rapport aux mêmes périodes de 2002. Le rebond du marché constaté au 3 ème trimestre s'explique principalement par la reprise mécanique du segment SUV (qui a progressé de 13% au 3 ème trimestre 2003 après avoir plongé de 22% au T3 2002) et par la performance des pneus 'mass market'. Les tendances lourdes restent inchangées par rapport à l'année dernière : le ' mix - produit ' du marché continue à s'améliorer en faveur des segments SUV et pneus haut de gamme qui se développent tandis que les produits 'mass market' continuent à décliner (- 5% par rapport à 2002). Dans ce contexte, Michelin table sur un marché Tourisme-Camionnette stable en année pleine pour l'exercice 2003. Sur Le marché Première Monte Tourisme-Camionnette, le fléchissement de -3,8% enregistré au premier semestre s'est accentué avec une baisse de - 4,1% à fin septembre. En revanche, la croissance des segments SUV et des pneumatiques Haute Performance continue à dépasser celle du marché, comme c'est aussi le cas pour celui du remplacement. En année pleine, le marché devrait s'inscrire en baisse de 4% à 5%par rapport à 2002. Sur le Marché Remplacement Poids Lourds, on enregistre, comme attendu, une décroissance au 3 ème trimestre. Au 30 septembre, il affiche une hausse modeste de 1,1% contre une progression de 3,3% au premier semestre. Le fléchissement observé au 3 ème trimestre peut être attribué pour partie aux campagnes promotionnelles de différents acteurs qui ont gonflé les ventes en juin. En revanche, le marché continue de se situer à un niveau encore inférieur de plus de 3% à son niveau pour la même période de 2000. En année pleine, Michelin table sur un marché en progrès de l'ordre de 1%. En Première Monte, le marché affiche une progression cumulée de 0,3%. Il convient de garder présent à l'esprit que le 3 ème trimestre 2002 avait bénéficié des achats anticipés de poids lourds 'Class 8' avant l'entrée en vigueur de nouvelles normes anti-pollution le 1 er octobre 2002. Le marché des remorques poursuit sur sa lancée des six premiers mois de l'année. Sur la base des indications fournies par les constructeurs faisant état d'une reprise de la production de tracteurs 'Class 8' et de remorques, Michelin attend une amélioration du marché au 4 ème trimestre. Cela pourrait conduire à une progression du marché Première Monte de près de 5% en rythme annuel. - En Amérique du Sud, la conjoncture économique donne des signes de léger redressement, particulièrement en Argentine. En revanche, la contrevaleur des monnaies sud américaines reste déprimée par rapport à l'euro, avec une chute de 29% pour le real brésilien sur douze mois. - En Asie, la situation varie considérablement d'un pays à l'autre. La Chine est le troisième plus gros marché de la région après le Japon et Corée du Sud. Le segment Tourisme-Camionnette remplacement a continué de progresser au rythme soutenu de ces dernières années. En revanche, le marché japonais du remplacement, en revanche, reste stable. En Chine, en Thaïlande et en Corée du Sud, les marchés Tourisme-Camionnette Première Monte ont aussi le vent en poupe. Au Japon, l'activité d'exportation reste soutenue. Le marché chinois des pneus radiaux pour poids lourds poursuit sa croissance à un rythme presque aussi élevé qu'en 2002. Au Japon, au contraire, il accuse une baisse de près de 7% par rapport aux neufs premiers mois de 2002 (eux-mêmes en régression de 5% par rapport au même trimestre de 2001). - La Zone Moyen-Orient - Afrique a bénéficié au 3 ème trimestre de la bonne santé économique de la Turquie et de la progression parallèle des ventes. 3. Evolution par segment d'activité Michelin
Chiffre d’affaires consolidé 9 mois 2003 Var. 9 m 2003/ 9 m 2002 (en %)
(en E millions)
Groupe 11 148,70 -4,60%
Tourisme - Camionnette 5 545,70 -6,80%
Poids lourds 2 927,90 -0,40%
Autres activités 3 266,90 -4,80%
Eliminations Intra-sectorielles -591,8
Evolution des ventes en volumes (% de variation 2003 / 2002 à fin septembre
Ventes totales Remplacement Première monte a
Groupe (en tonnes b) 3,10% 3,70% 1,80%
Tourisme – Camionnette -0,30% 2,00% -5,50%
(en nombre de pneus vendus)
Poids lourds 3,50% 5,00% 0,20%
(en nombre de pneus vendus c)
Autres activités pneumatiques 1,60% 0,80% 3,60%
(en tonnes)
3.1 Tourisme - Camionnette Ce segment a profité de la fermeté des prix et de la poursuite de l'amélioration du mix produit et catégorie. Hors effet de change, le chiffre d'affaires du segment s'inscrit en hausse de plus de 3% à fin septembre par rapport à la même période de 2002.
Tourisme/Camionnette Ventes Ventes RT Marché RT Ventes Marché
(en nombre de pneus totales Première Première
vendus) monte monte
9 mois au 30/09/2003
Total -0,30% 2% ND -5,50% ND
Europe c -2,50% 4,50% 6,30% -14,80% -6,10%
Amérique du nord d -1,30% -1,60% -0,30% -0,50% -4,10%
Autres zones géographiques 11,10% 7,40% ND 19,50% ND
- Concernant le remplacement en Europe, les ventes de Michelin ont progressé (+4,5%) moins vite que le marché. Cet écart est essentiellement attribuable à deux facteurs. Au 1 er trimestre, le Groupe n'a pas suivi un certain nombre de campagnes promotionnelles lancées par plusieurs concurrents. De plus, en Europe de l'Est, le Groupe a fait le choix de privilégier une encaisse constante en euros en augmentant ses prix pour compenser la dépréciation des monnaies locales (zloty, forint...) par rapport à l'euro. Au 3 ème trimestre, Michelin a gagné des parts de marché en pneumatiques hiver en Allemagne, en Autriche et en Suisse. Néanmoins, la forte demande pour les produits de la nouvelle gamme Alpin en Europe s'est révélée supérieure aux prévisions du Groupe. Cette situation a entraîné des tensions sur les approvisionnements et des taux de satisfaction de la demande client insatisfaisants, en particulier en Europe de l'Est. On notera, toutefois, la poursuite de l'amélioration du mix produit et catégorie de Michelin sur les neuf premiers mois de l'année, avec, en particulier, une forte progression des ventes de pneus VZ et 4x4 par rapport à la même période de 2002. a Première Monte : ventes aux constructeurs b Se rapporte aux ventes de pneus. Hors activités de distribution, cartes et guides et liaisons au sol. c Nombre de pneus neufs c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants) d Etats Unis, Canada et Mexique En Amérique du Nord, à fin septembre, les ventes reculent de 1,6% par rapport à la même période de 2002. Les segments 'mass market' et pneus d'indice de vitesse H, sur lesquels le Groupe a perdu des parts de marché en juillet et en août, représentent l'essentiel de la baisse. A l'inverse, le lancement en septembre de la gamme Michelin HydroEdge TM sur le segment 'mass market' et la nouvelle génération de pneus MXVH4 dans le créneau des pneus d'indice H ont été de francs succès. Sur la période de neuf mois, le mix ainsi que le chiffre d'affaires unitaire s'est encore amélioré. En Amérique du Sud, comme cela avait été le cas en 2002, les augmentations de prix répétées en monnaies locales ont permis de limiter la baisse de chiffre d'affaires. En Asie, le Groupe poursuit sa politique de croissance sélective axée essentiellement sur les segments à forte valeur ajoutée. Les ventes de Michelin en Chine ont continué à faire mieux que le marché : les ventes aux marques Michelin et Warrior sont en hausse de plus de 30%. En Thaïlande, les ventes n'ont pas été affectées par la stratégie du Groupe visant à réduire sa présence sur le segment camionnette afin d'améliorer son mix. - Concernant la Première Monte en Europe, la non-reconduction à partir d'août 2002 du contrat de livraison à General Motors Europe a contribué à une baisse substantielle du volume des ventes sur neuf mois de 2003 (-14,8%). Cette diminution sera progressivement compensée au deuxième semestre grâce aux actions engagées pour atteindre et pérenniser un meilleur équilibre à long terme entre les marchés Première Monte et Remplacement et pour améliorer la qualité du mix. - La Première Monte nord-américaine connaît une évolution comparable sur la période, malgré le fléchissement du marché, et Michelin y améliore son mix. Comme on l'a vu en 2002 et depuis le début de l'année, les ventes du Groupe progressent beaucoup plus vite que le marché; des gains de parts de marché substantiels ont été enregistrés sur les segments ‘SUV' et ‘Haute Performance'. 3.2 Poids Lourds Le chiffre d'affaires de cette activité recule de 0,4% par rapport à la même période de l'année dernière. Cette légère baisse est due à un effet de change particulièrement défavorable. Hors effet de change, la progression des volumes de vente (+3,5% en nombre de pneus vendus), associée à l'amélioration du mix première monte/remplacement et à la hausse du prix unitaire, se traduit par une croissance forte dans ce secteur d'activité.
Poids lourds Ventes Ventes RT a Marché RT Ventes Marché
(en nombre de pneus totales Première Première
vendus) Monte Monte
9 mois 2003
Total 3,50% 5,00% ND 0,20% ND
Europe 2,80% 5,50% + 4,2% b - 1% c + 3,4% d
Amérique du Nord 3,30% 7,70% + 1,1% e -4,60% 0,30%
Autres zones géographiques e 4,80% 2,50% ND 22,50% ND
- Concernant le marché du Remplacement, en Europe, les ventes en volume et la part de marché (pneumatiques neufs) se sont améliorées en cumulé à fin septembre 2003. La performance du 3 ème trimestre s'explique, pour majeure partie, par des achats anticipés réalisés par les revendeurs au premier semestre préalablement aux hausses de prix annoncées par Michelin au deuxième trimestre et entrées en vigueur au cours de l'été. Ce phénomène a naturellement réduit la demande au 3 ème trimestre pour les produits du Groupe. a Pneus neufs b Europe de l'Ouest c Ventes tracteurs + remorques d Marché première monte Europe : tracteurs seulement e Marché cumulé des pneus radiaux + diagonaux poids lourds EUA + Canada + Mexique En Amérique du Nord, l'environnement a continué à poser de multiples défis et difficultés au secteur du transport. En revanche, comme au premier semestre, le Groupe est, une fois de plus, en avance sur le marché. Toutefois, il convient de rappeler que les volumes de Michelin, tout comme ses parts de marché, restent en-deçà du niveau atteint en 2000. En ce qui concerne le rechapage, nous assistons à une nouvelle progression dans un marché globalement en baisse de 1,4% . En Amérique du Sud, les hausses de prix passées en 2002 et début 2003 tiennent. En Asie, les ventes de pneumatiques radiaux de Michelin affichent une belle progression sur les neufs premiers mois de l'année, particulièrement en Chine, où ils maintiennent le même rythme d'expansion depuis plus de deux ans. Concernant la première monte en Europe, le segment des remorques a continué à tirer le marché vers le bas, mais dans une moindre mesure qu'au premier semestre. Ceci explique pourquoi la progression des ventes du Groupe est restée inférieure à celle du marché première monte des tracteurs. En Amérique du Nord, la part de marché du Groupe en première monte enregistre un léger recul sur les neuf mois. Par ailleurs, la progression du segment remorques, qui a dynamisé le marché, n'a pas été favorable au Groupe, puisqu'il est proportionnellement plus présent sur le segment des tracteurs. 3.3 Autres activités À 3,27 milliards d'euros, le chiffre d'affaires consolidé du troisième segment de reporting est en baisse de 4,8% par rapport aux neufs premiers mois de 2002. La dévaluation du dollar américain de près de 17% par rapport à l'euro (après une dévaluation de 3,4% sur les neufs premiers mois de 2002) affecte substantiellement les vents de ce segment dont l'essentiel est réalisé en dollars. Cela est particulièrement vrai pour la conversion du chiffre d'affaires de TCI ; du génie civil - et des pneus avion, secteurs dans lesquels le dollar américain est la devise de référence pour le chiffre d'affaires pour la plupart des transactions commerciales. En ce qui concerne les activités de distribution, Euromaster affiche une progression réguière depuis le début de l'année. Ceci tient à la fois aux activités véhicules légers et professionnels. En Amérique du Nord, le chiffre d'affaires de TCI affiche une hausse tant sur le trimestre que depuis le début de l'année. Cette amélioration provient des ventes au détail des pneus tourisme comme de l'activité rechapage. En Génie Civil, les volumes de vente progressent dans un contexte de marchés qui se redressent, notamment en première monte. Cependant, la dévaluation du dollar a continué à affecter fortement le chiffre d'affaires comme cela était déjà le cas au premier semestre. L'activité pneus Agricoles a été touchée par la faiblesse de la demande sur le marché du remplacement en Europe consécutive à la canicule de cet été et à la sécheresse qui s'en est suivi. Malgré la progression des ventes en volume, les pneus Avions ont été pénalisés par la dévaluation du dollar américain par rapport à l'euro et par l'environnement difficile auquel font face les compagnies aériennes. Dans le domaine des pneus Deux Roues, des tensions dans la chaîne d'approvisionnement ont nui aux volumes de ventes en dépit de la demande croissante pour les pneus motos Michelin. Enfin, la fabrication de Roues a continué à pâtir de la situation de surcapacité industrielle en roues acier que connaît le marché européen. En Janvier 2003, le Groupe a annoncé un train de mesures destinées à restructurer cette activité. Leur mise en oeuvre se poursuit. * * * 4. 3 ème trimestre
Chiffre d’affaires 3ème trimestre 2003 Var. T3 2003/ T3 2002 (en %)
(en millions E)
Groupe 3 800,50 -1,70%
Tourisme - Camionnette 1 912,60 -2,10%
Poids lourds 1 024,40 2%
Autres activitiés 1 089,50 -3,50%
Eliminations intra-sectorielles -226
Evolution des ventes en volume (variation en %, 3 ème trimestre 2003/ 3 ème trimestre 2002)
Ventes totales Ventes Ventes Première
Remplacement monte a
Groupe (en tonnes b) 3,10% 4,20% 0,30%
Tourisme – Camionnette 1,40% 4,30% -6,10%
(en nombre de pneus vendus)
Poids lourds 2,10% 2,90% 0%
(en nombre de pneus vendus c)
Autres activités pneumatiques -0,30% -0,10% 0,90%
(en tonnes)

Tourisme/Camionnette Ventes Ventes RT Marché RT Ventes Marché
(en nombre pneus totales Première Première
vendus) Monte Monte
T3 2003
Total 1,40% 4,30% ND -6,10% ND
Europe c 0,80% 5,70% 7,00% -9,70% -8,30%
Amérique du nord d 0,60% 2,10% 5,00% -4,40% -5,00%
Autres zones géographiques e 5,80% 8% ND 1,10% ND

Poids lourds Ventes Ventes RT d Marché RT Ventes Marché
(en nombre de pneus totales Première Première
vendus) Monte Monte
T3 2003
Total 2,10% 2,90% ND 0% ND
Europe -1,80% -2,40% +2,7% e - 0,6% f +1,4% g
Amérique du Nord 2,50% 7,30% - 2,0% h -6,40% -5,90%
Autres zones géographiques e 7,40% 5% ND 25,10% ND
a Première Monte : ventes aux constructeurs b Se rapporte aux ventes de pneus. Hors distribution, cartes et guides et liaisons au sol. c Nombre de pneus neufs c Europe de l'Ouest (15 principaux marchés) et de l'est (hors Communauté des Etats Indépendants) d Etats Unis, Canada et Mexique e Asie, Amérique du sud, Afrique et Moyen Orient d Pneus neufs e Europe de l'Ouest f Ventes de puissance unités + remorques g Marché des unités de puissance h Marché des pneus radiaux + et diagonaux poids lourds EUA + Canada + Mexique 5. Perspectives de l'exercice 2003 Sur l'ensemble de l'exercice, et pour ce qui est de la marge d'exploitation, Michelin reste confiant dans sa capacité à compenser une part substantielle de l'impact négatif très significatif lié à la forte hausse du prix des matières premières consommées. Compte tenu : - de la forte hausse du coût des matières premières enregistrée depuis l'été 2002 (+13% en $US au S2 2002 / S2 2001 et +20% en $ US au S1 2003/ S1 2002) - et du délai de 4 à 6 mois s'écoulant entre l'achat des matières premières et leur consommation ; Michelin est désormais en mesure d'estimer pour 2003 l'impact en année pleine de la hausse des matières premières sur son compte de résultat, par rapport à 2002. Cette hausse devrait se traduire, par rapport à 2002, par une augmentation des charges d'exploitation du Groupe de l'ordre de 350 millions de dollars, à taux de change et périmètre de consolidation constants, soit une augmentation de 20% du poste matières premières. L'essentiel du poids de cette hausse est supporté par les activités nord-américaines, pour lesquelles la hausse des matières premières en dollar n'est pas gommée par la dévaluation de la monnaie américaine par rapport à l'euro. Compte tenu des progrès internes et sur la base des conditions d'exploitation actuelles, Michelin pourrait atteindre, à périmètre constant, une marge d'exploitation légèrement inférieure à celle de 2002 (7,8%). Comme noté précédemment, l'activité de distribution de Viborg sera consolidée au 4 ème trimestre, de façon rétroactive au 1 er avril 2003. De ce fait, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe en année pleine devrait augmenter de 300 millions d'euros environ par rapport à 2002. La perte d'exploitation estimée pour Viborg pour les 9 mois consolidés devrait se situer dans une fourchette entre 20 et 40 millions d'euros. Les pertes de Viborg au premier trimestre sont en effet prises en compte dans la survaleur estimée à 300 millions d'euros, annoncée fin juillet. * * * Compagnie Financière Michelin Pour les neufs mois au 30 septembre 2003, la Compagnie Financière Michelin (CFM) enregistre un chiffre d'affaires de 11,34 milliards d'euros, en baisse de 4,5% par rapport à l'année dernière. À taux de change constant, au contraire, son chiffre d'affaires exprimé en euros est en hausse de 4,5%. Du fait de la similitude des périmètres d'activité entre la Compagnie Générale des Etablissements Michelin (CGEM) et la Compagnie Financière Michelin, les commentaires qualitatifs se rapportant au chiffre d'affaires de la CGEM sont également applicables à CFM. * * * Le chiffre d'affaires de l'exercice 2003 sera publié le jeudi 12 février 2004, après la fermeture de la Bourse de Paris (à 17h30 heure de Paris). La publication sera suivie, comme à l'accoutumée, d'une conférence téléphonique. Les résultats de l'exercice 2003 seront publiés le mardi 24 février 2004 avant l'ouverture de la Bourse de Paris. * * * Questions / réponses 1. Les marchés pneumatiques ont été contrastés au 3 ème trimestre. Convient-il de s'intéresser plus particulièrement à certains facteurs ? Les marchés pneumatiques du 3 ème trimestre sont à analyser à la lumière des facteurs clés suivants qui caractérisaient le 3 ème trimestre 2002 (par rapport à la même période de 2001) : - Baisse de - 6,5% du marché Tourisme-camionnette remplacement en Amérique du Nord suite à la chute de -21,7% enregistrée sur le segment SUV. Notez à cet égard la distorsion du marché associée à la croissance exceptionnelle au 3 ème trimestre 2001 due au deuxième rappel Firestone. - Forte hausse en 2002 du marché Tourisme-Camionnette Remplacement en Europe, essentiellement liée à l'augmentation de 15% du segment pneumatiques hiver. - Forte poussée du marché nord-américain Première Monte de pneumatiques radiaux Poids Lourds, due aux achats anticipés de Poids Lourds 'Class 8' liés à l'introduction de nouvelles normes anti-pollution entrées en vigueur aux USA en octobre 2002. - Augmentation prononcée des marchés Tourisme-Camionnette Première Monte tant en Europe (+5,8%) qu'en Amérique du Nord (+9,2%) en 2002. 2. Michelin a moins progressé que le marché Remplacement Tourisme-Camionnette en Amérique du Nord au 3 ème trimestre. Que s'est-il passé ? Après un fléchissement de -5,4% et -0,9% respectivement aux premier et deuxième trimestres, le marché Tourisme-camionnette remplacement d'Amérique du Nord est remonté de 4,9% au 3 ème trimestre. De ce fait, le marché est maintenant proche de son niveau de 2002 (-0,3% par rapport à la même période de l'année dernière). Cependant, les variations mensuelles du marché au 3 ème trimestre ont été, par ailleurs, très fortes. La hausse du marché au mois de septembre s'explique, en partie, par l'existence d'une journée supplémentaire de ventes / livraisons par rapport au même mois de 2002 ainsi que par les campagnes promotionnelles des fabricants de pneumatiques traditionnelles à cette période. Compte tenu de la conjoncture qui reste difficile en Amérique du Nord, la reprise du marché observée au 3 ème trimestre est essentiellement le fait du segment ' mass market ', bien que, en cumulé sur 9 mois, celui-ci reste toujours en baisse sensible de -5% par rapport à la même période de 2002. La hausse du marché observée au 3 ème trimestre a été également alimentée par le rebond mécanique du segment des pneumatiques SUV. Même si Michelin a fait moins bien que le marché en juillet et en août, le Groupe a nettement fait mieux que ce dernier en septembre sur l'ensemble des segments. Le lancement réussi, en août, de la gamme HydroEdge(tm) pour le segment 'mass market' et de la nouvelle génération de la gamme MXVH4 pour le segment d'indice de vitesse H, illustre clairement l'intérêt des consommateurs pour les produits de qualité à forte valeur ajoutée. Tout au long du trimestre et depuis le début de l'année, tant le mix produit que le prix de vente unitaire se sont améliorés de façon significative par rapport à l'année précédente. La qualité de la part de marché est un critère clé pour Michelin, car elle conduit clairement à l'amélioration de sa rentailité. 3. Le marché Tourisme-camionnette remplacement européen été très dynamique au 3 ème trimestre. Pourquoi ? Quelle est la position de Michelin ? Le marché Tourisme-camionnette remplacement européen affiche une progression de 7% au 3 ème trimestre, soit une accélération significative par rapport à la tendance observée au 2 ème trimestre (+1,7% par rapport au T2 2002). La hausse est particulièrement sensible sur le segment hiver (+14%) ainsi qu'en Europe du Sud et de l'Est. En faisant une analyse par segment, on constate que les tendances de long-terme restent inchangéees, avec un fléchissement du segment ' mass market ' et la montée en puissance des segments haute performance et SUV. Il convient, toutefois, de garder à l'esprit que les ventes de pneumatiques hiver se font essentiellement au deuxième semestre, notamment en Allemagne, en Autriche et en Suisse, mais aussi en Europe de l'Est. Les ventes de pneumatiques hiver du 3 ème trimestre sont des ventes ' sell-in ', aux distributeurs (qui constituent leurs stocks), car les ventes des distributeurs aux consommateurs (' sell-out '), ne commencent, elles, qu'en octobre et sont très dépendantes des conditions climatiques. La demande très forte constatée sur la nouvelle gamme Michelin Alpin en Europe - couronnée par l'ADAC (Allgemeiner Deutscher Automobil Club, l'automobile club allemand) à l'issue de ses tests sur les pneumatiques hiver - a été supérieure aux prévisions du Groupe. Cette situation a conduit à des tensions dans la chaîne d'approvisionnement et à un taux de satisfaction de la demande inadéquat, notamment en Europe de l'Est. En conséquence, les ventes de pneumatiques hiver du Groupe au 3 ème trimestre ont progressé moins vite que le marché en dépit des gains de parts de marché constatés en Allemagne, Autriche et Suisse. 4. Viborg ne sera consolidé qu'en fin d'exercice. Vous avez inité un plan de redressement de la société en avril. Où en est-on aujourd'hui ? Les résultats préliminaires de la ' due diligence ' (audit post acquisition) approfondie conduite depuis la prise de contrôle de Viborg par Euromaster le 1 er avril a fait ressortir la nécessité de prendre des mesures de restructuration. La situation financière et operationnelle de Viborg s'est fortement dégradée au deuxième semestre 2002 et au premier trimestre 2003, ce qui s'est traduit en 2002 par un chiffre d'affaires en baisse de 12% par rapport à 2001 et par une importante perte d'exploitation. Un plan de fusion ambitieux au sein d'Euromaster a été décidé. Il a pour objectif de recentrer Viborg sur son coeur de métier, et de l'intégrer au réseau Euromaster avec une unique équipe de direction ; d'exploiter les synergies entre les deux réseaux dans des domaines tels que la logistique, les achats ou la gestion administrative ; d'améliorer la gestion des actifs immobilisés et circulants. Le plan-cadre ‘MasterPlan 2004' est en place et plusieurs mesures de réorganisation ont d'ores et déjà été annoncées en vue de mettre en oeuvre des synergies administratives et logistiques dans différents pays d'Europe. En ce qui concerne les ventes, l'érosion a été stoppée. Après des chiffres en baisse de 16% au premier trimestre 2002 par rapport à 2001, les volumes sont graduellement remontés. Les ventes de septembre ont retrouvé le niveau de l'année dernière. L'audit post acquisition devrait prendre fin dans les prochaines semaines. 5. Comme au premier semestre, les ventes du 3 ème trimestre n'ont pas pâti de l'appréciation de l'euro par rapport au dollar américain. Quelle est la sensibilité de Michelin par rapport au dollar américain ? Les activités de Michelin sont relativement neutres vis-à-vis du dollar en situation stable. Un peu moins de 50% du chiffre d'affaires du Groupe est généré hors d'Europe, dont 35% en Amérique du Nord. En revanche, Michelin achète l'essentiel de ses matières premières en dollars ou avec le dollar américain servant de devise de référence, ou encore dans d'autres monnaies indexées au dollar. Une partie de ces matières premières sont consommées en Europe. Par ailleurs, l'Amérique du Nord est une zone rentable: le Groupe consolide en euros ses profits générés en dollars. La baisse du taux de change dollar/euro a les effets suivants : - Sur le chiffre d'affaires : impact négatif immédiat sur les chiffres d'affaires réalisés en dollars - Sur les profits : . impact négatif immédiat sur la conversion des résultats réalisés en Amérique du Nord ; . impact négatif immédiat sur les ventes réalisées en dollars depuis l'Europe et l'Asie; . impact sur la structure des coûts du fait de la baisse du cours des matières premières en Europe. Cet impact est repoussé dans le temps du fait du décalage propre au système d'approvisionnement de Michelin (délai de 4 à 6 mois entre l'achat de matières premières et leur intégration dans le coût de revient des ventes). En situation stable et toutes situations confondues, cet effet a tendance à se neutraliser au niveau du résultat d'exploitation, avec éventuellement un léger effet positif sur les marges, et, dans ce cas, un chiffre d'affaires consolidé en progression plus lente que le résultat net. Pour autant, après prise en compte de l'effet de décalage dans la structure des coûts du Groupe, toute baisse du dollar par rapport à l'euro a un impact initial négatif sur les profits. 6. Le cours des matières premières est resté élevé tout au long de l'année jusqu'à présent. Quelles en sont les implications pour Michelin ? Au 30 juin 2003, les matières premières représentent 25,4% du chiffre d'affaires de Michelin et 36,3% du coût de revient des ventes. Pour évaluer l'impact de la hausse des matières premières, il est à noter l'importance de la valeur ajoutée contenue dans les pneumatiques produits par Michelin par rapport à ceux de ses concurrents. Au 30 Juin 2003, le caoutchouc naturel représentait 23% du coût total des matières premières. Bien que la hausse du caoutchouc naturel ait été de l'ordre de 65% en dollars de Singapour pour la période janvier - septembre, le prix moyen payé par le Groupe pour cette matière a augmenté en moyenne de 24 % en dollars américains dans les 9 premiers mois de 2003 par rapport à la même période de 2002. Le caoutchouc synthétique représente 29% des matières premières et les noirs de carbone 17%. Le cours du pétrole est élevé depuis le début de l'année (à 28,85 dollars américains en moyenne pour un baril de Brent pendant les neuf premiers mois de 2003). Il importe néanmoins de garder présent à l'esprit que les prix des dérivés du pétrole ne sont que partiellement corrélés à ceux du brut. Quinze pour cent du prix des matières premières de Michelin est impacté à court terme (moins d'un an) par les fluctuations du prix du pétrole et de ses dérivés (styrène, butadiène, butyl, noirs de carbone.). L'effet de décalage entre l'achat des matières premières et leur consommation génère un délai de 4 à 6 mois entre la variation du prix spot de ces matières premières et sa traduction en coût de revient des ventes et dans la marge d'exploitation du Groupe. Il est par conséquent possible d'estimer à fin septembre l'impact de l'augmentation du coût des matières premières sur les charges d'exploitation de Michelin pour l'exercice 2003 par rapport à 2002. Ce montant a été estimé à 350 millions de dollars d'impact négatif, à taux de change et périmètre constants. 7. Le prix des matières premières augmente. Serez- vous en mesure de les répercuter sur les prix ? Les pneumatiques ne sont pas des produits banalisés. Les matières premières ne sont qu'une des composantes de leur prix. Michelin s'efforce d'intégrer de façon raisonnable dans ses prix la valeur ajoutée de ses produits pour ses clients. Le Groupe entend conserver cette approche, qui contribue à reforcer la rentabilité. Il étudie en conséquence en permanence l'ensemble des opportunités qui caractérisent chaque marché spécifique. 8. Michelin a indiqué fin juillet que les stocks de produits finis devraient baisser au deuxième semestre. Est-ce bien le cas ? Comme indiqué fin juillet, la structure saisonnière de l'activité pneumatiques génère typiquement une constitution de stocks de produits finis au 1er semestre, et, à l'inverse, un déstockage au deuxième semestre. En ce sens, le 1er semestre 2002 a été atypique, comme nous l'avions indiqué à ce moment là, car les stocks n'avaient pas augmenté. En revanche, au premier semestre 2003 les stocks de produits finis ont retrouvé leur comportement saisonnier habituel, ce qui s'est traduit, par rapport au premier semestre 2002, par une augmentation de 1,1 point de la marge d'exploitation d'un semestre sur l'autre. Michelin a indiqué fin juillet que la baisse des stocks au deuxième semestre 2003 devait être de même ampleur que celle du deuxième semestre 2002. A fin septembre, Michelin est en ligne avec cet objectif. L'impact sur la marge d'exploitation au 2ème semestre par rapport à la même période de l'année dernière ne devrait pas être significatif, et de ce fait, on devrait continuer à observer un impact positif sur la marge d'exploitation 2003, bien qu'inférieur à celui enregistré au premier semestre. * * * Evènements récents - 14 octobre 2003 : Michelin arrive en tête des tests publiés par l'ADAC pour les pneus hiver Tous les pneus Michelin hiver testés par l'ADAC a, le TCS b et l'ÖAMTC c sont arrivés en tête des classements. L'ADAC, le plus grand automobile club d'Europe, a mis en compétition plus de 40 pneus hiver sur les trois dimensions les plus courantes du marché sur une large palette de critères. Les résultats de cette étude, publiés dans le numéro d'octobre 2003 ADAC Motorwelt, ont donné à tous les pneus hiver Michelin testés les meilleures notes dans leur catégorie. Parmi les pneus Michelin, figurait, en particulier, le Michelin Alpin, qui a reçu par deux fois la mention la plus élevée ' Hautement recommandé '. - 12 octobre 2003 : une fin de saison sur les chapeaux de roues Deux nouveaux titres de Champions du Monde sont venus s'ajouter au palmarès Michelin : celui de Valentino Rossi (Repsol Honda - Michelin) en Moto GP, 12 ème titre consécutif dans la catégorie et celui de Neil Hodgson (Fila Ducati - Michelin) en Superbike. En Rallye WRC, si la lutte reste encore indécise pour le titre Pilotes, le Championnat ne peut plus échapper à Michelin en catégorie Constructeurs où Peugeot et Citroën rivalisent en virtuosité. En F1, la lutte a été beaucoup plus intense qu'en 2002. Si Michael Schumacher emporte le titre de Champion du Monde des pilotes, les pilotes équipés en pneus Michelin sont toutefois montés 30 fois sur le podium sur les 48 places possibles, et Kimi Raikkonen qui termine la saison Vice-champion du Monde sur McLaren Mercedes était équipé en Michelin. - 7 octobre 2003 : 1 400 actionnaires réunis à Lyon Près de 1 400 actionnaires étaient réunis à Lyon le 7 octobre dernier, pour mieux connaître Michelin et dialoguer avec ses dirigeants. 3 thèmes ont plus particulièrement été abordés : le développement international, le respect de l'environnement, l'innovation et la recherche. Les 2 heures 30 passées ensemble ont permis aux participants d'échanger de manière fructueuse. La prochaine réunion d'actionnaires aura lieu le 20 janvier 2004, au Carrousel du Louvre à Paris. - 7 octobre 2003 : Michelin remplacera les jantes rappelées sur la Citröen C5 Citroën a lancé un rappel à titre préventif sur les jantes en tôle équipant 180.000 berlines et breaks C5 dans le monde fabriqués avant le 13 mai 2003. Une étude interne d'endurance a montré, qu'en conditions sévères d'utilisation (roulage continu en pleine charge) sur des véhicules ayant déjà dépassé 120.000 kilomètres, il pouvait exister un risque de fissuration. Ces jantes comme celles qui les remplaceront sont fabriquées par la société Kronprinz, filiale du Groupe Michelin. Le remplacement sera effectué gratuitement dans les réseaux Euromaster et Viborg. a Allgemeiner Deutscher Automobil Club, principal automobile club allemand. b Touring Club Suisse c Österreichischer Automobil-, Motorrad- und Touring Club, principal automobile club autrichien. - Du 24 au 26 septembre 2003 la 5 ème édition du Challenge Bibendum a permis de constater les progrès réalisés dans les domaines de la sécurité et de la lutte contre la pollution. Le Challenge Bibendum 2003 s'est déroulé en Californie, l'un des états américains les plus engagés dans la lutte contre la pollution. Plus de 500 journalistes et participants ont pu cette année tester et comparer les progrès réalisés dans le domaine de la mobilité durable. La variété des technologies et innovations présentées, tant dans le domaine des énergies propres que du bruit, entre autres, ont clairement montré qu'il est possible de rendre la mobilité plus sûre et compatible avec la croissance de la demande, tout en consommant moins d'énergie. Le Challenge Bibendum 2004 se déroulera en Chine, à Shanghai en octobre 2004. - 9 au 21 septembre 2003 : Michelin était présent au Salon de l'Automobile de Francfort Le Salon International de l'Automobile de Francfort a accueilli cette année plus d'1 million de visiteurs qui ont pu découvrir les dernières nouveautés de l'industrie automobile mondiale. Michelin, acteur clef du progrès de l'automobile, était présent. Le public a ainsi pu découvrir les récentes innovations du Groupe en matière de performance et de mobilité étendue (Michelin PAX System, Michelin Zero Pressure), de sécurité (système de surveillance et de gestion de la pression, en partenariat notamment avec TRW et Wabco) et de respect de l'environnement (Michelin Proxima, pneu à très faible résistance au roulement). Le public a également découvert le nouveau Michelin Pilot Alpin, ainsi que le nouveau Michelin Pilot Sport. - 16 septembre 2003 : XeoBib obtient une médaille d'or Le 16 septembre, la commission des innovations de la Deutsche Allgemeine Gesellschaft du salon Agrotechnica de Hanovre (Allemagne) a attribué la médaille d'or à Michelin pour son nouveau pneu agricole XeoBib. Cette commission est composée d'experts scientifiques, de conseillers et de professionnels de l'agriculture. XeoBib est le premier pneu agricole fonctionnant à une pression inférieure ou égale à 1 bar, aussi performant dans les champs que sur la route. Il sera présenté officiellement à Agritechnica en novembre et commercialisé au printemps 2004 sur l'ensemble du marché européen. - 1 er septembre 2003 : Michelin invente les pneus service compris Soucieux de faciliter la vie des automobilistes, Michelin lance en France Michelin OnWay, un ensemble de services innovants et gratuits. Véritable ' compagnon de voyage ', l'offre Michelin OnWay est proposée pour tout achat d'au moins un pneu de marque Michelin et se décline en trois services gratuits : la garantie dommages pneumatiques en cas de crevaison, vol ou vandalisme (réparation ou indemnisation suivant les cas), l'assistance pneumatique (dépannage pneumatique en moins d'une heure) et le service SOS Direction (assistance itinéraire, conseil pour les hôtels et restaurants). Ces services sont accessibles 7 j/7, 24h/24 et cette offre sera progressivement étendue à l'ensemble de l'Europe à partir de 2004. - 8 septembre 2003 : le Comité Consultatif d'Actionnaires s'est réuni pour examiner des améliorations à apporter au rapport annuel de Michelin Le 8 septembre, le Comité Consultatif d'Actionnaires s'est réuni pour la 3 ème fois cette année. Le thème de ses travaux portait sur les améliorations éventuelles à apporter au rapport annuel et aux lettres aux actionnaires du Groupe, afin de les rendre encore mieux adaptés aux attentes des actionnaires individuels. Les actions Michelin étant nominatives, le rapport annuel et les lettres aux actionnaires sont de ce fait adressées systématiquement aux 220 000 actionnaires du Groupe, dont l'essentiel se compose d'actionnaires individuels, et parmi eux 79 000 actionnaires salariés. - Août 2003 : Michelin lance la nouvelle gamme HydroEdge(tm) en Amérique du Nord Début août, Michelin lance sa gamme haut-de-gamme HydroEdge(tm) de pneus pour véhicule de tourisme et camionnette destinée au segment 'marché de masse' nord-américain. La gamme Michelin(R) HydroEdge(tm) est conçue pour battre des records de performance toutes catégories : performance sur route mouillée, performance sonore, longévité mais aussi excellente résistance à l'aquaplanning, confort de conduite au quotidien (maniabilité exceptionnelle) sans oublier l'élégance sportive de la ligne. Les consommateurs nord-américains ont plébiscité ce pneu qui enregistre d'excellents résultats depuis son lancement. - 22 juillet 2003 : premier pneu fabriqué par Michelin en Russie Le 22 juillet, le premier pneu tourisme est sorti des presses de cuisson de la nouvelle usine Michelin de Davydovo, près de Moscou. En rythme de croisière annuel, à partir de 2005, cette nouvelle usine devrait produire un peu plus de 2 millions de pneus. Elle permettra à Michelin d'accroître sa présence sur le marché russe, qui représente aujourd'hui près de 10% du marché européen du pneu tourisme remplacement (soit environ 20 millions de pneus) et dont la taille devrait doubler d'ici 2010. * * * Contacts Eric Le Corre: +33 (0)1 45 66 10 04 / + 33 (0)4 73 32 77 92 eric.le-corre@fr.michelin.com Laurent Cavard: +33 (0)4 73 32 18 02 / +33 (0)1 45 66 16 15 laurent.cavard@fr.michelin.com * * * Pour plus d'information, visitez les pages ' Relations investisseurs ' sur www.michelin.com (C) Companynews