Je possède des obligations d'émetteurs privés. Je lis
dans la presse que la solvabilité de ces obligations laisse à désirer. Mon
capital est-il en danger ? Dois-je vendre mes obligations ?
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Ce qui caractérise les obligations d'émetteurs privés – dites aussi
"corporate" – c'est le rendement élevé qu'elles offrent, comparativement aux
obligations d'Etats ou d'organismes supranationaux, mais aussi le risque plus
conséquent de se trouver en difficultés de paiement. Mais le surplus de
rendement compense généralement le surcroît de danger.
Il est exact, qu'en période de conjoncture difficile, bon nombre de sociétés
ont des difficultés à assumer leurs obligations de remboursement et que les
bureaux doivent revoir à la baisse leurs estimations de solvabilité.
Les baisses de solvabilité constatées ne changent pas nécessairement notre
avis positif. Nous restons convaincus que ces titres sont susceptibles de faire
grimper le rendement moyen d'un portefeuille. Et d'autant plus si on n'attend
guère de mouvements sur les taux. En effet, une hausse des taux rend les
obligations existantes moins intéressantes (leur cours baisse). Mais si les
prévisions sur les taux obligataires sont à la stabilité, la valeur des
obligations "corporate" ne devrait pas être mise sous
pression.
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