Qu'est ce qui motive une société à émettre une
obligation convertible ?
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C'est souvent en période de turbulences boursière qu'on constate une
recrudescence de l'émission d'obligations convertibles. Les obligations
convertibles offrent à la fois la sécurité d'un coupon et la possibilité de
convertir les obligations en actions. Tous arguments qui ne manquent pas
d'attirer les investisseurs.
A première vue, on pourrait donc penser qu'il s'agit d'un produit attrayant
surtout pour l'investisseur. Les choses ne sont toutefois pas si simples, car
les émetteurs espèrent eux aussi y trouver leur compte.
C'est pourquoi les coupons des obligations convertibles sont souvent
inférieurs à ceux des simples emprunts. Et s'ils sont plus élevés, c'est
uniquement parce que la société en question n'a pas trouvé d'autre solution pour
attirer le capital. Les conditions liées à ces obligations doivent être
examinées avec le plus grand soin. L'obligation convertible d'une société
x, par exemple, peut être convertie en actions d'une société y.
Autre élément important : une obligation convertible peut être remboursée
anticipativement. Sachez toutefois qu'un tel remboursement n'aura lieu que si
les émetteurs y trouvent leur compte (et non vous en tant qu'investisseur).
Conclusion : les obligations convertibles peuvent être intéressantes dans
certains cas, mais les conditions et l'action sous-jacente sont d'une extrême
importance. Dans bien des cas, elles risquent de réduire à néant les avantages
des obligations convertibles.
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