Je lis un peu partout que l’Espagne fait partie des meilleurs élèves de la
classe européenne en matière de croissance. Avec un chiffre de croissance de
2,7 % en 2004, le pays fait d’ailleurs figure d’exception comparé aux
autres pays de la zone euro. Je pense dès lors ne pas me tromper en affirmant
que les entreprises doivent elles aussi en profiter…
Mais pourquoi alors ne conseillez-vous pas d’investir dans
une sicav d’actions espagnoles ?
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L’économie espagnole s’est effectivement bien comportée ces
derniers temps. La croissance de 2,7 % en 2004 est d’ailleurs largement
supérieure aux 2 % de croissance de la zone euro dans son ensemble.
En
théorie, les sociétés devraient effectivement pouvoir profiter de la croissance
espagnole.
Mais selon nous, les cours boursiers des actions espagnoles
tiennent globalement déjà compte de cette situation économique favorable, comme
le montre notre tableau de la page 13 : la Bourse de Madrid est
correctement évaluée selon nous.
Ceci dit, les sicav qui investissent dans
un pays déterminé, comme l’Espagne par exemple, se font de plus en plus rares.
Ces dernières années, la gamme des sicav proposées sur le marché a été fortement
rationalisée, suite notamment au regroupement de sicav nationales (qui
investissent dans un seul pays de la zone euro) au sein de sicav plus globales
(qui investissent dans l’ensemble de la zone euro).
Les dernières sicav
d’actions espagnoles présentes sur le marché belge n’offrent par ailleurs que
des performances mitigées, largement inférieures à ce qu’on aurait pu attendre
sur base des performances boursières de Madrid.
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