En l’an 2000, j’ai acheté auprès de Dexia le produit Cregem Duorent 5 qui expire en 2010. Celui-ci est assorti d’un coupon annuel dont le rendement n’a hélas encore jamais dépassé 1 %. Je ne parviens pas à comprendre pourquoi la banque n’intervient pas et n’opte pas pour d’autres placements. Le prospectus d’émission stipule pourtant noir sur blanc que le gestionnaire du produit “pourra modifier l’actif sous-jacent en cas d’événements déterminés”. J’ai comme l’impression que la banque préfère ne pas intervenir et continuer à s’enrichir sur le dos du petit investisseur. Je me trompe ?

06/09/2005

De quoi s’agit-il précisément ?
Cregem Finance Duorent 5 est un produit d’une échéance de 10 ans qui expirera en 2010. Il offre un rendement annuel lié à la performance d’un panier de vingt actions. Le coupon est fixé sur la base des deux actions les moins performantes. Au cours de ces cinq dernières années, il s’est agi à cinq reprises de l’évolution de KPN et à trois reprises de l’évolution de Lucent. Voilà pourquoi le coupon n’a jusqu’à présent jamais été supérieur à 1 %.

La banque s’enrichit-elle ?
La faculté pour le gestionnaire d’adapter le contenu du panier sous-jacent ne signifie pas pour autant qu’il doit le faire. Cela n’est autorisé que dans des circonstances bien précises fixées dans le prospectus.
Une adaptation est par exemple autorisée lorsqu’une action disparaît suite à une fusion. Le promoteur du produit dispose certes d’une certaine liberté de mouvement pour apporter des aménagements mais cette liberté n’est pas illimitée.
Jusqu’à ce jour, aucun événement justifiant une modification du panier sous-jacent ne s’est produit et le panier est donc resté inchangé. Il est faux de croire que la banque s’enrichit lorsque le produit se porte mal. Par contre, il est un fait certain que dans le cadre de l’élaboration d’un tel produit, les banques perçoivent des commissions qui constituent pour elles une importante source de revenus en plus des frais – visibles ou non – d’entrée et/ou de gestion.