On observe actuellement une courbe des taux inversée aux Etats-Unis et une
courbe des taux plate en Europe. Cela peut-il avoir des conséquences pour les
échéances que vous recommandez pour les placements en obligations?
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Le fait que la courbe des taux soit inversée aux Etats-Unis
(obligations à court terme plus rémunératrices que les obligations à long terme)
et plate en Europe (taux identiques quelle que soit l’échéance) n’est bien
entendu pas sans conséquences pour la stratégie obligataire que nous
recommandons. Explications.
· En Europe, vous avez
plutôt intérêt, au vu du contexte actuel, à ne pas investir dans des obligations
à trop long terme. Pourquoi bloquer en effet votre argent pour une longue
période si vous pouvez gagner autant à court terme ? D’autant plus que les
taux obligataires à long terme devraient selon nous repartir prochainement à la
hausse. En effet, la Banque centrale européenne vient tout récemment de procéder
à un nouveau relèvement des taux directeurs (taux à court terme), ce qui devrait
normalement aussi se traduire par une hausse des taux à long terme. Vous
comprendrez donc que si vous achetez, aujourd’hui, une obligation à long terme,
vous ne pourrez pas profiter de la prochaine hausse des taux et vous retrouverez
donc, pour un certain temps encore, avec une obligation assortie de coupons
malheureusement moins rémunérateurs. Dans ce cas, optez plutôt pour un placement
à court terme, et pas forcément une obligation. Compte tenu d’une concurrence
impitoyable, plusieurs institutions financières proposent actuellement des
placements en euro qui offrent un meilleur rendement (cf. Epargne et Placements
défensifs).
· Aux Etats-Unis, les
obligations à court terme sont plus rémunératrices que leurs homologues à long
terme. Mais si vous voulez investir dans des obligations en dollar, nous vous
déconseillons d’opter pour une échéance trop courte. Nous prévoyons en effet une
baisse des taux à court terme aux Etats-Unis, ce qui signifie que si vous
investissez aujourd’hui dans un placement à court terme, vous devrez très
probablement réinvestir à des conditions bien moins favorables à son échéance.
En optant par contre pour un placement à plus long terme, vous pourrez profiter
plus longtemps des bonnes conditions actuelles. Investir à trop long terme ne
sera toutefois pas non plus intéressant dans la mesure où les taux à long terme
actuels sont historiquement bas. Nous vous conseillons dès lors de préférer les
obligations d’une durée de trois à cinq ans, un bon compromis selon
nous.
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