Je possède aujourd’hui une certaine expérience en tant qu’investisseur et
j’essaie de trouver, sur Internet, des actions peu connues qui, selon moi, sont
bon marché et intéressantes. Je suis ainsi tombé récemment sur un groupe
américain du nom de Source Interlink Companies, qui distribue des magazines et
des DVD. Néanmoins, cette action est à ce point bon marché que ça me semble
presque suspect. Pouvez-vous m’en dire un peu plus ?
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Carte de visite
Vous avez raison de
vous poser cette question car certaines actions, en apparence très bon marché,
sont en réalité particulièrement risquées pour les investisseurs. Et ceci
s’explique par le fait que pour compenser un risque élevé, les investisseurs
exigent en fait un faible cours. Dans le cas d’actions peu connues avec une
petite capitalisation boursière, comme Source Interlink Companies (SIC) – moins
de 300 millions USD – il est avant toute chose essentiel – avant même de
vous lancer dans une véritable analyse financière – de bien étudier la carte de
visite de la direction. La question que vous devez vous poser alors est celle de
l’honnêteté. Autrement dit : “la société est-elle bien dirigée dans
l’intérêt des actionnaires ?” Malheureusement, répondre à cette
question est rarement chose aisée dans le cas de si petites sociétés.
Document
A vrai
dire, cela nécessite souvent de lire les documents que les sociétés américaines
sont tenues de présenter au chien de garde boursier américain, la SEC, et plus
précisément le document 10 K, dont les détails sont souvent riches d’éléments
révélateurs sur le style de direction. Ce document est disponible sur :
http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html.
Dans le cas de SIC, le document 10 K contient des éléments pour
le moins troublants. Ainsi, l’ancien PDG, déjà remercié avec un joli petit
parachute doré, a encore reçu récemment une prime rondelette en tant que
consultant dans le cadre d’une récente acquisition pourtant accueillie plutôt
froidement par la Bourse, le cours de l’action n’ayant cessé de chuter depuis
cette opération. Nous découvrons aussi que si les frais d’avion concernent
certes principalement des voyages d’affaires, il n’est pas rare que la société
prenne aussi en charge les frais de la compagne ou du compagnon du cadre en
déplacement. Ce n’est peut-être qu’un détail, mais c’est aussi assurément
révélateur de la culture d’entreprise ! Tout porte en réalité à croire,
selon ce document, que la société est davantage soucieuse du bien-être de ses
managers que du rendement pour ses actionnaires. Quand nous aurons encore
précisé que le Nasdaq a menacé la société d’une radiation de la cote pour retard
dans la convocation de l’assemblée générale, vous aurez compris qu’approcher
cette action réclame la plus grande prudence. Le repli du cours de quelque
50 % depuis le début de l’année n’a donc rien d’étonnant, mais cela ne
signifie pas non plus que l’action est à présent bon marché. Il est même
inutile, sur la base de tout ce qui précède, d’encore se lancer dans la
prévision de bénéfices et de dividendes. Cette action est donc définitivement
trop risquée !
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