Dans un numéro récent, vous avez conseillé une obligation en couronne
suédoise de la Banque européenne d’investissement (BEI), émise en 2003 et
courant jusqu’en 2011. Dans la colonne "intérêts courus", vous avez repris un
montant de 346 SEK. Pourquoi dois-je payer ce montant ?
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· La plupart des
obligations distribuent un coupon chaque année, le plus souvent à la “date
anniversaire” de l’obligation. L’obligation émise par la BEI distribue ainsi
chaque année, plus précisément le 19 septembre, un coupon brut de
450 couronnes suédoises (SEK) par coupure minimale de 10 000 SEK. Si
vous achetez une obligation au cours de l’année, il va de soi que vous ne pouvez
pas réclamer le coupon pour une année entière. Et la personne à qui vous achetez
l’obligation a droit aux intérêts pour la partie de l’année au cours de laquelle
elle a détenu l’obligation. Le coupon de 450 SEK représente les intérêts
pour une année entière et le montant de 346 SEK correspond aux intérêts courus
entre le 19 septembre 2006, date du dernier paiement de coupon, et la fin du
mois de juin, moment où vous achetez l’obligation. Ces intérêts reviennent au
vendeur de l’obligation.
· Le fait
que vous deviez payer ces intérêts courus s’explique par l’impossibilité, pour
l’émetteur d’une obligation, de répartir le montant du coupon entre les
différentes personnes ayant été propriétaires de l’obligation au cours des douze
derniers mois. Le coupon annuel suivant est donc versé dans son intégralité au
dernier propriétaire et pour ne pas léser le propriétaire précédent, ce dernier
reçoit de la part de l’acheteur de l’obligation la partie du coupon à laquelle
il a droit.
· Illustrons encore une
fois tout ceci. Si vous achetez l’obligation de la BEI et la payez par exemple
le 19 juillet prochain, il se sera écoulé exactement dix mois depuis le
paiement du précédent coupon, le 19 septembre 2006. Le coupon annuel s’élevant à
450 SEK, cela représentera une somme d’intérêts de 375 SEK (=
450 / 12 x 10), montant que vous devrez régler au vendeur de l’obligation
à titre d’intérêts courus. Mais deux mois plus tard, le 19 septembre 2007, vous
recevrez le coupon dans son intégralité, soit 450 SEK. Au final, le
décompte d’intérêts s’élèvera pour vous à 75 SEK (= 450 – 375), soit le
montant se rapportant à la période pendant laquelle vous avez effectivement
détenu l’obligation, deux mois (450 / 12 x 2= 75).
Pour être tout à fait
complets, notons encore que vous devrez déduire 15 % de précompte mobilier
du montant du coupon. Vous ne récupérerez donc pas la totalité des intérêts
courus. Nous en tenons compte dans le calcul des rendements que nous
publions.
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