Obligations : Obligation convertible

Une obligation convertible offre au porteur la possibilité d'échanger son obligation contre des actions de la société émettrice, à des conditions convenues d'avance. Pour être intéressé par une obligation convertible, il faut être intéressé par l'action sous-jacente, et donc en savoir un minimum quant à ses possibilités pour l'avenir.

Prime de conversion
Les obligations convertibles sont émises à un prix supérieur à la valeur des actions qu'elles permettent d'obtenir, par le biais de la conversion. Le surcoût à payer, c'est la prime de conversion. Mais entre le moment de l'achat de l'obligation convertible et le moment de la conversion, on encaisse le coupon de l'obligation. Au moment de la conversion, l'action peut aussi avoir atteint un cours plus élevé que ce qu'on a payé. Ceci compense le paiement de la prime de conversion, et peut donc être une bonne affaire si l'action se comporte comme on l'avait prévu.

Comment choisir ?
Une bonne obligation convertible exige que :
- l'action sous-jacente soit prometteuse et l'émetteur d'excellente qualité
- la prime de conversion ne soit pas trop élevée (15 % à 20 % maximum)
- la période pendant laquelle on peut convertir soit au moins de quelques années
- le rendement du coupon ne soit pas de plus de 2 % inférieur à celui des obligations classiques du moment
- le cours ne soit pas trop élevé (au-delà de 110 %, l'obligation convertible devient de plus en plus risquée)

Vendre avant l'échéance et sans convertir
Se débarrasser d'une obligation convertible avant son échéance, parce que son cours a bien monté, peut-être intéressant, notamment de par le fait que la plus-value enregistrée n'est pas taxable.