Sicav et fonds de placement : Fonds de fonds

Les fonds de fonds investissent dans d’autres fonds. Quant à savoir si ce sont les « meilleurs » qui sont sélectionnés, la réponse est à nuancer. N’attendez pas de miracles.

Chaque fonds a sa méthode de calcul et son type d’investissement et les comparaisons sont particulièrement difficiles.

Principe

Le principe du fonds de fonds est simple. Sur la base d’un certain nombre de critères, un gestionnaire isole une batterie de fonds et en extrait les meilleurs. Cette sélection peut s'effectuer au départ de deux modèles :

- un modèle quantitatif, qui compare divers indicateurs entre eux. Les plus classiques sont le rendement, le risque et la stabilité des performances ;
- un modèle qualitatif, qui s’intéresse à la qualité du management, de la gestion du risque, etc.

Les gestionnaires retiennent alors les « meilleurs » fonds du lot isolé.

L’expression très commerciale « meilleurs fonds » doit être prise avec un grain de sel. Aucun fonds de fonds n'a les mêmes « meilleurs » que les autres en portefeuille. Tout dépend de l’univers dans lequel on puise et du modèle utilisé.

Diversité

Ce sont les gestionnaires qui choisissent les « meilleurs » fonds et ils changent la sélection au gré des circonstances du marché. Cela revient à détenir un portefeuille… de portefeuilles ! L’avantage est la dilution du risque, on peut même parler de « superdiversification ». Mais un excès de diversification peut aussi être un inconvénient : un fonds trop diversifié n'offre plus guère de chances de dépasser la moyenne du marché. Opter pour un fonds d'indice est alors moins cher.

Il y a des fonds de fonds pour tous les goûts, ce qui ne facilite pas le travail de ceux qui voudraient comparer. Certains n’investissent qu’en fonds d'actions, d’autres se veulent mixtes (fonds d'actions et d'obligations). Certains sont exposés au risque de change, d’autres pas du tout. Enfin, le type même des avoirs retenus influe sur les coûts.

Les fonds de fonds les plus anciens investissent dans des "fonds maison" de la banque dont ils sont eux-mêmes issus, ce qui limite les coûts.

En revanche, dans les "fonds de tiers", les gestionnaires vont aussi chercher les perles rares auprès d'autres intermédiaires financiers. Une petite commission est comptée en échange de ce service. Des frais d'entrée, certes réduits par rapport au tarif normal, peuvent également être mis à charge du fonds lors des achats.

La combinaison des deux formules est aussi possible.

Les fonds de fonds sont aussi appelés "fonds (ou sicav) parapluie".