La notion de marge de sécurité se retrouve dans le
binôme que forment la “qualité” et, surtout, le “prix raisonnable”.
Selon B. Graham, une “bonne” marge de sécurité consiste à payer
0,5 dollar quelque chose qui en vaut intrinsèquement 1.
Warren Buffett applique aussi à cet égard des critères très
stricts. Même si la situation évolue alors beaucoup plus défavorablement que
prévu, il y a fort peu de risque, sauf catastrophe, que son investissement soit
finalement déficitaire.
La philosophie que nous appliquons dans le cadre de nos conseils
n’est pas si éloignée de la vision de Buffett et Graham. Nous utilisons aussi
une “marge de sécurité” en ce sens que nous recommandons surtout des actions que
nous considérons comme “bon marché”. Autrement dit, des actions dont le cours de
Bourse est suffisamment intéressant pour offrir un potentiel de rendement
supérieur à celui d’autres actions et placements à taux fixe.
· Néanmoins, nos conseils
s’écartent aussi à deux niveaux de la philosophie de Buffett et Graham. Tout
d’abord, nous appliquons des critères moins exigeants. Si nous ne devions
conseiller que les actions coûtant seulement la moitié de leur valeur
intrinsèque, le choix serait on ne peut plus limité. Ensuite, il peut arriver
que nous conseillions des actions d’entreprises dont la qualité n’est assurément
pas optimale, comme permet du reste de le déduire notre indicateur de risque. Si
vous êtes prêt à accepter un peu plus de risques, c’est aussi souvent avec ces
actions que vous pouvez espérer enregistrer les meilleurs rendements.
· Par ailleurs, il ne faut
pas oublier que Warren Buffett dispose d’un horizon de placement très éloigné et
peut investir des sommes colossales, ce qui lui permet souvent de prendre des
participations significatives dans les entreprises dans lesquelles il investit
et d’ainsi influencer leur gestion et leurs résultats.
MARGE DE SECURITE
