Après de longs mois d'attente, c'est sans surprise qu'on a appris que l'actionnaire principal du groupe de non-ferreux Union Minière (UM; 38,95 EUR), le français Suez Lyonnaise, allait céder sa participation de 25,2 %. Cette opération se fera par l'émission d'une obligation convertible en actions Union Minière (les obligations seront remboursées en actions). Cette méthode n'est pas celle que nous espérions, même si elle réduit partiellement l'incertitude sur le devenir d'Union Minière. Nous nous attendions à ce que UM et Suez optent pour la revente de la participation à un investisseur industriel contre lequel le groupe belge aurait pu s'adosser pour se développer mondialement, conformément à sa stratégie globale. Au lieu de cela, UM reste toujours sans actionnaire stable. Nous pensons que l'opération programmée pèsera sur le cours de l'action. L'obligation convertible permet d'acheter une action UM au prix de 40,50 EUR, ce qui freinera toute hausse au-delà de ce cours. Bien que l'action soit bon marché, nous n'achèterions plus. Conserver.