Les chiffres provisoires publiés par le groupe bancaire allemand Deutsche Bank (96,7 EUR) pour 2000 indiquent une belle progression bénéficiaire. Selon nos calculs, le bénéfice par action s'élèvera à 7,95 EUR, soit une hausse de ± 85 %. Cette performance s'explique par une forte hausse des revenus, et notamment ceux tirés des activités de trading (achat et vente de titres pour compte de tiers), qui ont augmenté de 45 % malgré la faiblesse des marchés financiers au 2e semestre. Seule ombre, l'amélioration de la rentabilité a été quelque peu affectée par la hausse des coûts administratifs et notamment ceux liés à la conversion de la comptabilité aux normes américaines en vue de la cotation du titre à New York (qui devrait faciliter les futures acquisitions aux USA). Ces beaux résultats ont incité la banque à se fixer de nouveaux objectifs financiers : une croissance annuelle du bénéfice par action de 15 % jusqu'en 2003 et un rendement sur fonds propres de 15 % d'ici à 2003. A ces fins, le groupe a réorganisé ses activités en deux divisions, Entreprises/banque d'investissement (CIB) et Clients privés/gestion d'actifs (PCAM), contre cinq divisions précédemment. Cette réorganisation devrait générer d'importantes synergies. Le groupe a aussi l'intention de développer ses activités de banque d'investissement et de gestion d'actifs au travers d'acquisitions, principalement aux USA. Les objectifs du groupe sont très ambitieux, mais les stratégies mises en oeuvre sont de bon augure selon nous. Nous revoyons notre estimation bénéficiaire à la hausse pour 2001, à 8,3 EUR par action (contre 5,9 EUR précédemment). L'action est correctement évaluée. Acheter.