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INTERBREW (19 mars 2001)
INTERBREW - Bon résultats 2000
INTERBREW (en EUR)
L'évolution du cours est fort influencée actuellement par le problème Bass. Ne pas acheter.
Hors éléments exceptionnels (parmi lesquels la provision pour couvrir la perte éventuelle sur la vente de Bass) et compte non tenu de Bass UK, le bénéfice par action du groupe brassicole Interbrew (30,75 EUR) a progressé de 24 % l'an dernier, à 0,89 EUR. Son chiffre d'affaires a augmenté de 5,6 % (hors acquisitions) et son bénéfice d'exploitation avant amortissements de 9,6 %, grâce e.a. à la bonne tenue des activités en Amérique du Nord et dans les pays émergents. Cependant, le problème de la revente de Bass demeure et ne doit pas être sous-estimé. Même si la demande de révision de la décision britannique obligeant Interbrew à revendre Bass a été jugée recevable par les tribunaux la semaine dernière (ce qui donne à Interbrew un peu plus de temps pour trouver l'issue la plus favorable possible), il n'en demeure pas moins que le groupe perdra de l'argent dans cette affaire. De plus, l'énergie mobilisée par ce dossier empêchera selon nous le groupe de conclure de nouvelles acquisitions.
Les bons résultats 2000 nous ont fait revoir nos prévisions bénéficiaires à la hausse, de 0,95 à 1,02 EUR par action pour 2001 et de 1,05 à 1,17 EUR pour 2002. Mais vu les nombreuses inconnues entourant le futur des activités britanniques d'Interbrew, nous n'achèterions pas cette action chère.
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