Le groupe chimique et pharmaceutique Solvay (58,15 EUR) a annoncé s'attendre à un 1er semestre 2001 moins bon que celui de l'année dernière. Cette nouvelle ne nous a pas réellement surpris vu les multiples avertissements lancés par d'autres chimistes. Le sérieux ralentissement de croissance aux USA qui gagne maintenant l'Europe pèse incontestablement sur les résultats du groupe. Autre mauvaise nouvelle : Plastic Omnium, le plasticien français avec lequel Solvay a mis sur pied une joint venture dans les systèmes à carburant (Inergy Automotive Systems), a annoncé une baisse de sa rentabilité au 1er semestre de l'année. En cause, le recul des ventes aux constructeurs automobiles américains, qui imposent en outre des réductions de prix. Solvay continue à affirmer que sa présence dans la pharmacie permet de lisser ses résultats, comme cela a été le cas au 2e semestre 2000. A long terme, toutefois, nous sommes peu optimistes quant à l'avenir de cette division. Le pipeline comprend très peu de médicaments prometteurs et les chiffres de ventes décevants des hypotenseurs Aceon et Teveten montrent que Solvay peut difficilement soutenir la comparaison avec les géants pharmaceutiques dans un secteur où la force de vente est cruciale. Pour cette année, nous tablons sur un bénéfice par action de 5,25 EUR (5,20 EUR en 2000). L'action est bon marché, mais le ralentissement économique important et les révisions à la baisse des perspectives de croissance dans de nombreux pays européens nous incitent à la plus grande prudence. Conserver, mais ne pas acheter.