Comme prévu, la réduction de valeur de sa participation de 25 % dans l'allemand CinemaxX a fait plonger Kinepolis (19,5 EUR) dans le rouge en 2000 (- 9,97 EUR par action). Mais hors éléments exceptionnels et compte non tenu de CinemaxX, le bénéfice est également en recul. En cause, l'expansion du groupe et les coûts élevés du financement de cette croissance. Kinepolis a ouvert 5 nouveaux complexes en 2000. Cinq autres sont en chantier, dont 3 seront ouverts en 2001. Le groupe table par ailleurs pour cette année sur une hausse de 15 % de la fréquentation. Quant à la participation dans CinemaxX, une banque d'affaires va prochainement lui chercher un repreneur. Les premiers résultats de l'ambitieux plan de restructuration du groupe allemand devraient en effet se faire sentir dans les semaines et les mois qui viennent. Après cet échec, Kinepolis s'est complètement retiré de l'Allemagne, et se concentre sur les marchés en croissance que sont l'Espagne, l'Italie et la Pologne. Le groupe s'oriente de plus en plus vers les centres de loisirs (avec bowlings, restaurants, magasins,…) plutôt que vers les complexes uniquement dédiés au cinéma. Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,65 EUR en 2001 et de 0,75 EUR en 2002. L'action est correctement évaluée, mais nous attendons des résultats concrets avant d'acheter.