Lors de sa dernière Assemblée Générale, Solvay (59,85 EUR), surtout actif dans la pharmacie, la chimie et les plastiques, s’est montré prudent quant à l’évolution de ses bénéfices en 2001. En l’absence d’un redressement sensible de l’économie américaine d’ici la fin de l’année, les résultats 2001 pourraient ainsi être inférieurs à ceux réalisés voici un an malgré une bonne performance attendue de la chimie. Le ralentissement économique aux USA, où Solvay a réalisé 35 % de son chiffre d’affaires l’année dernière, pèse en effet lourdement sur les résultats, sans parler de la hausse des prix énergétiques qui handicape la division plastiques. Solvay subit enfin le contrecoup financier de ses efforts de développement du pôle pharmacie, activité prioritaire dans ses plans de croissance. A cet égard, un nouvel anti-hypertenseur (nom de code Solvay 306) a franchi la phase II des tests cliniques et l’AndroGel (traitement hormonal masculin) est mieux accueilli que prévu outre-Atlantique.
Le développement de la pharmacie s’inscrit en réalité dans une stratégie globale visant à réduire la dépendance de Solvay aux produits cycliques et à renforcer les produits spécialisés plus rentables. Dans le domaine des plastiques, Solvay est ainsi en passe de finaliser un accord important avec le pétrolier BP, accord qui prévoit l’échange de la division polypropylène de Solvay contre la division polymères spéciaux de BP, avec un effet significatif sur les bénéfices attendu dès 2002. Pour la 2e année consécutive, Solvay est à la peine en termes de bénéfices. Et ce n’est pas encore cette année que l’objectif d’un rendement sur fonds propres de 15 % sera atteint. Compte tenu d’un optimisme modéré quant à l’évolution américaine d’ici la fin de l’année, nos prévisions bénéficiaires s’établissent à 5,25 EUR pour 2001 et 5,75 EUR pour 2002. Action bon marché. Conserver.