Le raffineur de métaux non-ferreux Union Minière (UM; 34,5 EUR; 1 392 BEF) qui avait subi une perte de 1,54 EUR par action en 98, a annoncé pour 99 un bénéfice par action de 2,35 EUR, supérieur aux attentes. Le redressement est principalement dû au plan de restructuration lancé en 95. Outre une amélioration de la productivité du raffinage du zinc (modernisation), ce plan a permis au département "métaux précieux" de renouer avec les gains. UM a également profité de la remontée du cours du zinc. Pour 2000, nous tablons sur un bénéfice de 3,25 EUR par action (+ 38 %). UM compte augmenter sa production, de cuivre et de zinc surtout, afin de profiter pleinement des prix attrayants des matières premières. Comme d'autres secteurs, le marché des matières premières connaît actuellement un mouvement de concentration. Dans ce cadre, nous pensons qu'UM cherchera tôt ou tard à se rapprocher d'un autre groupe (via une alliance ou des reprises). Bien qu'UM semble sorti de l'ornière, le cours fait du surplace et à court terme, nous ne voyons guère d'amélioration. Nul ne sait en effet ce que Suez, l'actionnaire principal, fera de sa participation dans UM. En outre, la possibilité qu'UM disparaisse du Bel 20 freine toute hausse du cours. L'action est bon marché. Profitez-en pour l'acheter, en perspective d'une amélioration de la conjoncture.