Le holding Ackermans & Van Haaren (AvH ; 27,50 EUR ; 1 109 BEF) a vu son bénéfice par action progresser de 30 % à 1,92 EUR. Hormis la filiale de dragage DEME, dont AvH détient 39,3 %, les autres participations stratégiques (Creyf's Interim, le holding Finaxis qui chapeaute les banques Delen et J. Van Breda, et le holding immobilier Leasinvest) se sont bien comportées. Par ailleurs, AvH a réalisé quelques belles plus-values sur plusieurs participations financières, tout comme Sofinim, son pôle "private equity". Les perspectives sont bonnes. Creyf's profitera de l’accélération de la croissance économique alors que DEME devrait vivre quelques années exceptionnelles grâce aux nombreux projets en Asie du Sud-Est. De son côté, Sofinim accordera plus de poids au secteur IT et à la biotechnologie dans son portefeuille. AvH est correctement évaluée mais nous n'achetons pas en raison des nombreuses interrogations qui entourent sa participation dans DEME. Le dragueur néerlandais Boskalis a en effet lancé une offre sur les 18 % de DEME que le groupe Decloedt détient. AvH dispose d'un droit de préemption sur ces 18 % et possède les moyens nécessaires pour l'exercer. Mais le prix à payer pour le faire nous semble fort élevé; en outre, le poids accru des activités de dragage dans le portefeuille du groupe risquerait de peser sur sa rentabilité même si, en fin de compte, tout dépendra des conditions dans lesquelles se réalisera ou non le projet d’AvH d’échanger sa participation dans DEME contre des actions de HBG, autre groupe néerlandais (construction et dragage) qui, suite à cette opération, deviendrait le numéro 1 du dragage. Conserver AvH.