CinemaxX, le plus grand exploitant de salles de cinéma allemand, dans lequel Kinepolis (60,8 EUR; 2 453 BEF) détient une participation, prend 10 % (avec une option durant 5 ans sur les 90 % restants) du capital d'UFA Theater, le n°2. C'est CinemaxX qui assumera la direction opérationnelle de son concurrent, actuellement en perte. Parallèlement, Senator Film, producteur et distributeur de films allemand, prend 25,1 % de CinemaxX (e.a. en souscrivant à l'augmentation de capital de ce dernier), qu'il va loger dans un holding qu'il détiendra à parité (50/50) avec Kinepolis. Ce holding contrôlera, avec 50,2 %, CinemaxX. Cette opération fait passer la part de marché de CinemaxX en Allemagne de 12 à 20 % et permettra d'importantes économies et synergies (fournisseurs, marketing,…). Selon nous, Kinepolis présente l'opération comme plus positive qu'elle ne l'est. Certes, le groupe va en partie contrôler CinemaxX, mais celui-ci ne contribuera plus que pour 25,1 % à ses résultats (30 % précédemment). De plus, la participation dans UFA n'aura quasiment pas d'impact sur le résultat de Kinepolis les premières années. Par contre, à long terme, la reprise (de la totalité) d'UFA Theater offre un beau potentiel. Reste à voir si le groupe parviendra à mener tout cela à bonne fin. Action chère. Vendre.