Le producteur de pneus français Michelin (33,61 EUR; 1 356 BEF) a récemment détaillé le plan de restructuration annoncé mi-novembre et visant à armer le groupe face à la situation difficile du marché (forte concurrence, pression sur les prix de la part des constructeurs automobiles, hausse du prix du pétrole, matière première pour le caoutchouc synthétique). En Europe, l'emploi sera réduit de 10 % d'ici à fin 2002 et les sites de production vont se spécialiser. L'objectif est d'améliorer la productivité de 20 %. Par ailleurs, Michelin continue à se renforcer dans les pneus haut de gamme, marché à meilleur potentiel et à marges plus élevées que celui des pneus courants. Le groupe vient également de conclure une alliance avec son concurrent américain Goodyear. Ils vont mettre en commun leurs recherches dans le domaine du pneu plat permettant de rouler encore un peu à vitesse limitée, domaine où la technique de Michelin semble la plus avancée. A court terme nous n'attendons cependant pas d'effet sur les résultats du groupe. Les restructurations et les développements annoncés nous incitent à relever nos estimations bénéficiaires pour 2000 de 4,15 à 4,45 EUR par action. Le cours est néanmoins pénalisé par l'environnement difficile et par l'attente d'un investissement en Asie qui ne vient pas. Action bon marché. L'investisseur patient peut acheter.