Le spécialiste des non-ferreux Union Minière (UM; 40,4 EUR) a fait mieux que prévu au 1er semestre. Sur la base d'un chiffre d'affaires en hausse de 16,6 %, le bénéfice après résultats financiers et exceptionnels a augmenté de 262 %, e.a. grâce à une plus-value (± 0,4 EUR par action) sur la vente d'une participation. Hors ces éléments, le bénéfice a progressé de 133 %. La hausse des marges est à attribuer à l'ensemble des activités du groupe (progression des volumes vendus et de la part des produits à plus haute valeur ajoutée,…), mais principalement à la division raffinage de zinc (forte demande, hausse de 12 % du prix du zinc,…). Durant le reste de l'année, la croissance économique mondiale continuera à soutenir les activités du groupe. En outre, le prix du zinc devrait encore monter, tiré par une demande supérieure à l'offre (relance de la production de voitures en Asie). Pour asseoir davantage ses positions sur ses marchés, nous pensons qu'UM procédera tôt ou tard à des acquisitions dans des zones à plus forte croissance. Nous avons fortement haussé nos prévisions bénéficiaires, de 3,75 à 5,5 EUR par action pour 2000 et de 5,25 à 7,5 EUR pour 2001. Par ailleurs, l'actionnaire majoritaire d'UM, le français Suez Lyonnaise des Eaux, a toujours l'intention de vendre sa participation. Si de nombreux candidats se présentaient, cela pourrait stimuler le cours. En attendant, l'incertitude pèse sur l'action, qui est bon marché. Achetez si vous êtes patient.