L'allemand Adidas (54,9 EUR; 2 215 BEF), n°2 mondial des articles de sport, a vu son chiffre d'affaires progresser de 6 % l'an dernier et son bénéfice opérationnel (voir Entre nous p. 14) de 16 %. En Europe et aux USA (ensemble 87 % du chiffre d'affaires) le marché des articles de sport est en faible croissance actuellement. L'Asie est plus prometteuse, mais ne compte que pour 8 % du chiffre d'affaires. Adidas vient d'annoncer un plan de restructuration significatif pour cette année. Ce plan s'articule autour de 5 points : rationalisation des structures de management, réduction de 20 % des lignes de produits existantes, raccourcissement du cycle de production, intensification des efforts de marketing, vente des produits sur Internet en collaboration avec les distributeurs. Cette année le coût de la restructuration pourrait faire reculer le bénéfice hors éléments exceptionnels de 10 % (nous l'estimons à 4,63 EUR par action), mais à partir de l'an prochain elle stimulera la croissance bénéficiaire. Nous tablons sur 5,1 EUR par action pour 2001 (+ 10 %). La restructuration devrait permettre à Adidas d'être plus compétitif à l'avenir. Néanmoins, vu les perspectives de croissance limitées du secteur, n'achetez pas cette action correctement évaluée. Conserver.