Michelin (06 avr 1999)
MICHELIN Le français MICHELIN (41,50 EUR, soit 1 674 BEF, pour l'action B), fabricant de pneus, a publié pour 98 des chiffres meilleurs que prévu. Sur cette base, nous estimons le bénéfice par action à ± 4,09 EUR, contre 4,17 EUR en 97. Cette légère baisse est due à d'importantes dépenses d'investissement (acquisitions en Amérique du Sud, accroissement de la capacité de production dans les camions et les pneus de remplacement). Ces investissements ont déjà permis une belle amélioration de la rentabilité au 2e semestre 98. Pour 99, nous tablons sur un bénéfice par action de ± 4,3 EUR (+ 5 %). Le groupe tirera profit de son renforcement dans les pneus de remplacement (plus rentables que ceux vendus directement aux constructeurs automobiles) et dans les pneus de camion ainsi que d'une hausse des prix intervenue en 98. Présent dans un secteur à très forte concurrence, MICHELIN entend se différencier en mettant l'accent sur l'innovation. Ainsi, il a mis au point une technologie permettant de rouler, à vitesse réduite, malgré une crevaison. Pour la développer, il a conclu un accord avec l'italien Pirelli. D'autres alliances du même type pourraient suivre. MICHELIN poursuit aussi son expansion hors Europe. Après l'Amérique du Sud, il pourrait se tourner vers l'Asie et y produire à bas coûts pour exporter vers l'Europe de l'Ouest. Il répondrait ainsi au rapprochement entre l'américain Goodyear et le japonais Sumitomo, qui aura pour conséquence un renforcement de la concurrence en Europe. Les gros investissements de 98 devraient porter leurs fruits. L'action est correctement évaluée. Acheter. MICHELIN B 
Les perspectives d'amélioration de la rentabilité soutiennent le cours. Acheter.
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