Le producteur de métaux et matériaux spéciaux Umicore (nouveau nom d'Union Minière; 43,5 EUR) a publié des résultats semestriels largement satisfaisants. Le bénéfice par action augmente de 39 % (26 % hors plus-value sur la vente de sa participation dans le diamantaire sud-africain De Beers). Les plus fortes progressions ont été enregistrées dans les matériaux spéciaux (composés de cobalt et de germanium utilisés e.a. dans les batteries des téléphones mobiles; + 97 % par rapport à 2000), et ce malgré la morosité du marché de la mobilophonie, et dans les métaux précieux (+ 118%). Ces deux divisions représentent donc maintenant respectivement 23 et 26 % des résultats contre moins de 14 % un an auparavant. Ces progressions et surtout les efforts réalisés afin d'orienter la division zinc vers des produits à plus haute valeur ajoutée, rendent les résultats du groupe moins sensibles au prix du zinc, qui est très volatile. C'est d'ailleurs un des points forts de ce semestre, de même que la poursuite de l'amélioration des marges. Il n'empêche que toute influence du prix des métaux et en particulier du zinc ne peut être écartée. En outre, la récession économique se fera sentir sur l'évolution du volume des ventes au 2nd semestre. Umicore a ainsi averti que le bénéfice 2001 ne pourrait au vu des conditions actuelles dépasser celui de l'année dernière qui était d'ailleurs excellent. Nous avions déjà anticipé un moins bon 2nd semestre et maintenons nos prévisions inchangées à 5,35 EUR par action (hors éléments exceptionnels), en recul de quelque 10 % par rapport à 2000. La restructuration opérée par Union Minière porte clairement ses fruits. Le 2nd semestre permettra de voir jusqu'à quel point sa sensibilité aux cycles conjoncturels a pu être réduite. Nous restons positifs sur la stratégie menée par le groupe, mais compte tenu de la forte baisse des prix des métaux et du climat conjoncturel particulièrement négatif, le moment ne nous semble pas opportun pour acheter cette action bon marché. Conserver.