Au 1er semestre 2001, le chiffre d'affaires de Lafarge (98,85 EUR), géant français des matériaux de construction, a reculé de 1,4 % et son bénéfice hors éléments exceptionnels de 5,6 %. Suite à l'augmentation de capital du début de l'année (qui a accru le nombre d'actions), le bénéfice par action a même reculé de 18 %. Toutefois, il convient de relativiser quelque peu ces résultats semestriels à première vue plutôt faibles. En effet, le groupe a vendu l'an dernier la majeure partie de sa branche matériaux de spécialités, et les résultats de Blue Circle, racheté cette année, ne seront intégrés dans les comptes qu'au 2e semestre. La branche ciment (40 % du chiffre d'affaires et 78 % du bénéfice d'exploitation) s'est très bien comportée, mais la division toiture (13 % et 8 %) a fort souffert de la crise de la construction en Allemagne et la division plâtre (10 % et 0,4 %) de la chute du prix de ce matériau aux USA. Pour le reste de l'année, la direction reste confiante et table sur une croissance raisonnable du bénéfice, malgré les incertitudes du climat économique actuel. Plusieurs éléments sont en effet encourageants : hormis la branche plâtre, toutes les divisions ont vu leur chiffre d'affaires évoluer favorablement au 2e trimestre, des mesures d'économies ont été prises dans les divisions toiture et plâtre et le prix du plâtre remonte depuis début juillet. De plus, Blue Circle contribuera au bénéfice à partir du 2e semestre, et la fusion devrait générer dans les années qui viennent plus de synergies que prévu. Enfin, la forte position acquise par Lafarge dans les pays émergents devrait réduire la sensibilité des résultats à la conjoncture. Pour cette année, nous abaissons à nouveau quelque peu nos prévisions bénéficiaires, de 6,95 à 6,75 EUR par action, mais pour 2002 nous les remontons de 7,45 à 7,85 EUR. La stratégie de Lafarge est prometteuse selon nous et l'action est correctement évaluée. Acheter.