Une fois encore, le groupe français de produits cosmétiques L'Oréal (66,85 EUR) a publié d'excellents résultats pour le 1er semestre. Son bénéfice a progressé de 23,4 % (7,8 % hors acquisitions) sur un chiffre d'affaires en hausse de 13,5 %. La maîtrise des coûts de promotion et le développement de l'activité dans des pays tels que la Chine, la Russie, l'Inde,… ont permis d'améliorer la marge opérationnelle, qui est passée de 10,8 à 11,7 %. La hausse de 53 % du bénéfice (éléments exceptionnels compris), à 1,04 EUR par action, résulte également des très bons résultats du laboratoire pharmaceutique Sanofi-Synthélabo, dont le groupe possède 20 %, et de la plus-value de 0,21 EUR par action réalisée sur la vente de la participation dans le groupe de presse Marie-Claire. La stratégie du groupe basée sur une innovation constante et sur la mondialisation de ses marques (potentiel élevé dans les pays émergents) devrait permettre à L'Oréal de continuer à offrir dans les prochaines années une croissance interne de ± 8 % par an. Malgré les très bons résultats dégagés par L'Oréal au cours des dernières années, nous estimons qu'au cours actuel l'action est trop chère pour un achat. Nous tablons toujours sur un bénéfice par action (hors éléments exceptionnels) de 1,85 EUR en 2001 et 2,13 EUR en 2002. Toutefois, comme les activités du groupe peuvent en partie être assimilées au secteur du luxe, en cas de récession économique mondiale les résultats et le cours de L'Oréal pourraient souffrir. Ne pas acheter.