Le groupe brassicole Interbrew (28,8 EUR) a annoncé pour le 3e trimestre un bénéfice d'exploitation (avant amortissements) moins élevé que prévu. Hors acquisitions celui-ci n'a augmenté que de 5,8 % (contre + 6,4 % au 1er semestre). Bien que le groupe justifie cette situation par d'importantes dépenses ponctuelles de marketing pour stimuler les ventes en Russie et dans d'autres pays émergents, nous pensons que l'objectif d'une croissance hors acquisitions de 8 % en 2001 ne sera pas facile à atteindre. Au niveau de sa position concurrentielle sur le marché britannique, Interbrew a finalement obtenu le feu vert des autorités compétentes pour racheter l'allemand Beck's, qu'il considère comme très important pour son développement international (les concessions qu'il a dû faire à cette fin n'ont malheureusement pas été révélées). Quant au dossier Bass, sa clôture définitive dépend de la vente des brasseries Carling (1re bière britannique avec 18 % du marché). Le nom de l'acheteur et le prix payé seront déterminants pour chiffrer les conséquences de l'affaire Bass, qui pénalise toujours le cours d'Interbrew. Nous maintenons nos prévisions inchangées à 1,07 EUR par action pour 2001 et 1,22 EUR pour 2002 (hors éléments exceptionnels). L'action est assez chère, et dans le contexte de ralentissement économique mondial, un achat spéculatif tel que nous l'avions conseillé dans notre numéro du 10 septembre n'est plus d'actualité. Conserver.