Deutsche Bank (DB; 72,50 EUR), 1re banque privée allemande, a annoncé pour 2001 un bénéfice de 0,27 EUR par action, en baisse de 98,8 % par rapport à 2000 (chiffres conformes aux normes américaines GAAP et à la nouvelle législation fiscale allemande). Avant impôt, la baisse du bénéfice est un peu plus tempérée (- 73,8 %). Du fait de la très mauvaise performance des marchés financiers, les activités de trading ont diminué de 21 %, les commissions de 8 % et les plus-values de cessions sur titres de 59 %. De plus, les provisions pour pertes sur emprunts ont plus que doublé (e.a. à cause de la faillite du courtier en énergie américain Enron) et les coûts de restructuration se sont alourdis. Il faut cependant noter que les frais de gestion ont diminué de 1,2 %. Par ailleurs, DB réorganise sa direction sur un modèle plus anglo-saxon (un seul directeur et non plus un directoire collégial) et confiera tous les pouvoirs de direction à un banquier d'affaires suisse, J. Ackermann. Elle espère ainsi accroître sa réactivité et s'engage résolument sur la voie d'une banque d'affaires mondiale, en mettant un peu plus l'accent sur le "private banking" et la gestion d'actifs (sicav,…) que sur la banque d'investissement en raison de leur rentabilité plus importante. Son but est de pouvoir concurrencer les grandes banques d'affaires américaines du secteur (Merrill Lynch, Goldman Sachs). La mise en place d'une nouvelle direction est une avancée significative vers l'objectif de grande banque d'affaires mondiale et éclaircit la stratégie du groupe. Mais les programmes de suppressions d'emplois pourraient se heurter à la législation allemande. Selon nous, il est trop tôt pour acheter cette action correctement évaluée. Conserver.