Le groupe chimique et pharmaceutique Solvay (75,50 EUR) a réalisé en 2001 un bénéfice par action de 4,78 EUR (hors éléments exceptionnels), en baisse de 10 % par rapport à 2000. En cause, la division Plastique bénéfice - 70 %), qui a fort souffert du ralentissement économique, notamment aux USA, et de la baisse de prix du PVC et des polymères. Par contre, la division Pharmacie s'est bien comportée, avec une hausse du bénéfice de 51 % et du chiffre d'affaires de 14 %. Hormis la psychiatrie, tous les domaines thérapeutiques ont contribué à cette progression. Les ventes ont augmenté partout dans le monde. Aux USA plus particulièrement, le chiffre d'affaires a augmenté de 27 % : la baisse de l'antidépresseur Luvox a été plus que compensée par plusieurs médicaments tels que l'Androgel (traitement hormonal masculin), le Marinol (stimulant de l'appétit) et l'anti-ulcéreux Pantoloc. La division Chimie a également bien progressé, avec un bénéfice en hausse de 23 % grâce aux produits de spécialité, plus rentables et moins cycliques que les produits chimiques de base. La branche Transformation a quant à elle bien résisté : malgré la faiblesse de ses marchés finaux (automobile et construction), son bénéfice n'a reculé que de 1 % grâce à son recentrage sur ses activités les plus compétitives après la vente des activités Systèmes d'admission d'air et Décoration. Avec l'acquisition récemment annoncée d'Ausimont et ses échanges d'activités avec British Petroleum, Solvay devrait continuer à profiter de sa stratégie axée sur le développement de la pharmacie et de la chimie de spécialités, ses deux divisions les plus rentables. Nous maintenons notre estimation bénéficiaire inchangée à 4,91 EUR par action (hors éléments exceptionnels) pour 2002 et tablons sur 5,40 EUR pour 2003. Action bon marché. Acheter.