Le groupe de distribution Delhaize (50,80 EUR), qui début janvier avait publié un chiffre d'affaires en hausse de 17,8 %, vient d'annoncer un bénéfice par action en net repli : 2,76 EUR, contre 3,09 EUR en 2000. Compte tenu des éléments exceptionnels (provisions pour fermetures aux USA et en Tchéquie, frais liés à l'acquisition de Hannaford,…), le bénéfice a même baissé à 1,88 EUR par action. Néanmoins, cela ne signifie pas que l'année 2001 a été mauvaise pour Delhaize, au contraire. Hors les charges comptables (amortissements de goodwill, plus élevé qu'initialement prévu par le groupe) pour la reprise de l'entièreté de Delhaize America, le bénéfice par action a augmenté de plus de 16,6 %. De plus, les marges brutes du groupe se sont sensiblement améliorées tant aux USA qu'en Belgique. Pour 2002, Delhaize attend pour la totalité du groupe (sur une base comparable) une croissance du chiffre d'affaires de ± 5 % (1 à 2 % aux USA) et une croissance du bénéfice par action avant amortissement du goodwill de 10 à 12 % (contre 15 % précédemment). Malgré des résultats à première vue plutôt faibles, Delhaize ne se porte pas mal du tout. Le groupe a fait le ménage en 2001 et éliminé définitivement quelques postes déficitaires, opérations non récurrentes qui auront un effet positif sur la rentabilité future. Nous abaissons notre estimation bénéficiaire pour 2002 de 3,50 à 3,15 EUR par action (+ 17,8 % par rapport à 2001). Pour 2003 nous misons sur 3,75 EUR (+ 15,4 %). L'action est bon marché et peut être achetée pour le long terme.