Le groupe brassicole Interbrew (30,50 EUR) a fait mieux que prévu l'an passé. Son bénéfice a progressé à 1,63 EUR par action, sur la base d'un chiffre d'affaires en hausse de 7,8 % (croissance interne*). Compte non tenu des conséquences de l'affaire Bass (réduction des provisions liées à la perte due au démantèlement de Bass), le bénéfice s'élève à 1,25 EUR par action. Ce beau résultat provient des nombreuses acquisitions de ces dernières années et de la capacité d'Interbrew à améliorer ses marges grâce à une politique de marketing locale, ciblée et agressive. Le groupe a selon nous suffisamment d'atouts pour poursuivre sa belle croissance dans les années qui viennent, e.a. grâce à sa position en Amérique du Nord, où le prix de vente d'un hectolitre de bière est supérieur de près de 35 % à celui de l'Europe de l'Ouest. Grâce à l'acquisition l'an passé de Beck's, dont les performances sont excellentes aux USA, Interbrew rattrape le néerlandais Heineken au niveau de l'importation de bière dans ce pays. Nous tablons sur un bénéfice par action de 1,44 EUR en 2002 (contre 1,22 EUR auparavant) et de 1,65 EUR en 2003. Après sa politique agressive d'acquisitions de ces dernières années, le groupe entend à présent privilégier la croissance interne et l'intégration des acquisitions. Action correctement évaluée. Acheter pour le long terme aux alentours du cours actuel.