En ligne avec nos attentes, le bénéfice du holding Ackermans & van Haaren (31 EUR) affiche une hausse de 14,6 % pour 2001, à 2,74 EUR par action. Le bénéfice de la division Contracting (23,6 % du bénéfice) a augmenté de 47,2 % grâce aux performances de la filiale de dragage DEME, et celui de la division Services financiers (29,6 %) de 15,3 % grâce à la filiale Leasinvest, qui a augmenté son portefeuille et dont les investissements en promotion immobilière ont commencé à porter leurs fruits. Le pôle bancaire (Banque van Breda et société de Bourse Delen) est en léger recul. La branche Services de ressources humaines (19,6 %), c.-à-d. la société d'intérim Solvus (détenue à 41,3 %), a vu son bénéfice progresser de 5,7 % et le pôle Private equity (portefeuille de participations non cotées, représentant 26,3 % du bénéfice) a engrangé quelques belles plus-values. Pour 2002, nous prévoyons un bénéfice en recul pour Solvus, mais DEME et les services financiers devraient à nouveau aligner de belles performances. En définitive, le bénéfice dépendra des plus-values qu'AvH pourra réaliser sur son portefeuille "private equity". A défaut, le groupe pourra aussi réaliser quelques plus-values sur son portefeuille d'actions cotées (dont la valeur est estimée à ± 4,70 EUR par action). Nous tablons prudemment sur un bénéfice de 3,02 EUR par action (+ 10 %) en 2002. A plus long terme, AvH vise une croissance bénéficiaire de 15 % par an. Action correctement évaluée. Le cours actuel étant proche de la valeur intrinsèque*, le potentiel de hausse est limité à court terme. Conserver.