Sur la base d'un chiffre d'affaires en hausse de 7,1 % (croissance interne*), le bénéfice courant* du français L'Oréal (84 EUR), n°1 mondial des cosmétiques, a augmenté en 2001 de 19,6 %, à 1,82 EUR par action. C'est la 17e année consécutive d'une croissance bénéficiaire supérieure à 10 %. La marge bénéficiaire est passée de 11,6 à 12 % dans la branche cosmétiques (97,5 % du chiffre d'affaires) et la contribution aux résultats de la participation dans le laboratoire Sanofi-Synthélabo est passée de 19,5 à 22 %. Les perspectives restent bonnes pour les années à venir. Le marché des cosmétiques a crû en moyenne de 4,6 % par an ces 12 dernières années, et cette situation devrait se poursuivre grâce au potentiel des marchés émergents. L'Oréal a beaucoup investi dans ces pays durant la dernière décennie (de 1990 à 2001 leur contribution au chiffre d'affaires est passée de 8 à 19 %). Avec la hausse attendue du pouvoir d'achat en Chine, il est très vraisemblable que le groupe connaîtra une belle croissance de son activité dans la zone asiatique vu son leadership mondial. La stratégie de L'Oréal, basée sur la croissance interne et sur une innovation permanente autour de marques vedettes à vocation mondiale, lui confère une grande capacité de résistance dans les périodes difficiles. Nous tablons sur un bénéfice par action de 2,16 EUR en 2002 et de 2,38 EUR en 2003. Excellentes perspectives, mais l'action est trop chère pour acheter.