Malgré une fréquentation en hausse de 15,8 %, le groupe d'exploitation de salles de cinéma Kinepolis (16,61 EUR) a clôturé 2001 en lourde perte (- 2,05 EUR par action et même - 3,01 EUR compte tenu des résultats exceptionnels). Cette perte est à attribuer principalement à la réduction à zéro de la participation de 25 % dans l'allemand CinemaxX (environ 2,60 EUR par action Kinepolis), qui n'a toujours pas trouvé acquéreur. En même temps, Kinepolis en a profité pour terminer certains amortissements sur des projets en cours. De plus, suite à sa croissance explosive de ces dernières années, le groupe a dû supporter beaucoup plus de charges d'intérêt en 2001. Cette année tous les projets d'expansion sont provisoirement mis au frigo (hormis celui de Grenade, qui sera exécuté comme prévu) et Kinepolis va s'atteler à assainir sa situation financière (réduction de 20 % du lourd endettement, notamment par des cessions d'actifs et un rééchelonnement des dettes). De plus, les complexes récemment construits vont commencer à contribuer au résultat du groupe (hausse de la fréquentation et du chiffre d'affaires).
La décision de mettre un frein provisoire aux investissements et de réduire l'endettement nous semble judicieuse. L'année 2002 promet d'être très fructueuse pour le cinéma, et Kinepolis table de toute façon sur un bénéfice. Nous maintenons nos prévisions inchangées pour 2002, à 0,80 EUR par action (hors éléments exceptionnels). A partir de 2003, le bénéfice par action pourrait selon nous atteindre 1,30 EUR. L'action est correctement évaluée, mais nous attendrions pour acheter qu'apparaissent les premiers signes d'une retournement de tendance.