Si la plupart des bourses ont souffert ces dernières semaines, que dire alors du cours d’ARM Holdings, le développeur britannique de microprocesseurs RISC ? La première cause de ce repli est la plainte de l’américain Nazomi Communications devant le tribunal de commerce de Californie. Cette société affirme qu’ARM aurait utilisé une de ses technologies brevetées. ARM, lui, nie en bloc. Quoi qu’il en soit, cette affaire tombe bien mal après un procès similaire avec picoTurbo et pourrait engendrer de nouveaux frais inutiles. De plus, l’action vient de disparaître de l’indice Footsie 100, ce qui a incité les investisseurs institutionnels à vendre, ceux-ci composant précisément leur portefeuille en fonction de l’indice. Mais une raison plus fondamentale à la baisse du cours est le doute quant à la capacité d’ARM à assurer la croissance à laquelle les investisseurs se sont habitués. Le business model d’ARM arrive progressivement à maturité, ce qui signifie que les jours de la supercroissance sont probablement comptés. La société reste dès lors prudemment optimiste pour cet exercice et l’exercice suivant et mise pour le trimestre en cours (clôturé le 30 juin) sur une croissance des revenus issus des licences. Par contre, pas un mot sur les royalties, moteur majeur des bénéfices. Et le récent plongeon du prix des puces (cf. Intel) laisse présager qu’ARM pourrait de nouveau décevoir le marché…