L'américain Merck a gonflé artificiellement, mais légalement, de plusieurs milliards de dollars le chiffre d'affaires 2001 de sa filiale Medco (distribution de médicaments via les pharmacies et via Internet). Cette méthode comptable permet à Medco de présenter un meilleur chiffre d'affaires par rapport à ses concurrents au moment où il s'apprête à être introduit en Bourse. En effet, Merck a annoncé au début de l'année qu'il mettrait 20 % de sa filiale en Bourse, mais l'opération a été reportée en raison de la faiblesse du marché et le prix a été revu à la baisse. Les 80 % restants de Medco seront cédés dans les 12 mois après l'introduction en Bourse, par le biais d'une distribution non taxée aux actionnaires. La direction a également annoncé qu'elle reportait d'au moins un an l'enregistrement de l'Arcoxia (contre l'arthrite) aux USA en raison d'une demande d'informations supplémentaires par les autorités. En se débarrassant de Medco, Merck se recentre sur la production de médicaments, beaucoup plus rentable. Mais nous sommes prudents sur la croissance à venir du groupe, e.a. en raison de la très forte concurrence à laquelle doivent faire face quelques-uns de ses médicaments phares. Nous maintenons nos estimations bénéficiaires inchangées pour cette année (3,18 USD par action), mais nous les abaissons légèrement (de 3,45 à 3,40 USD) pour 2003. Action correctement évaluée. Conserver.